20210510-天风证券-机械设备一季报透视_Q1反弹明显_继续推荐自动化_光伏_半导体_检测等高景气板块_26页_1mb

机械设备行业Q1一季报总结

核心内容概述

2021年第一季度，机械设备行业整体呈现显著增长态势，总收入达3665.51亿元，同比增长53.49%；归母净利润为297.72亿元，同比增长171.87%。盈利能力提升明显，综合毛利率为23.39%，净利率为8.12%，分别同比上升0.51pct和3.53pct。行业整体景气度回升，重点推荐自动化、光伏、半导体、检测等高景气板块。

主要观点与关键信息

1. 工程机械板块

• 业绩表现：Q1收入1055.8亿元，同比增长88.6%；归母净利润125.58亿元，同比增长149.29%。
• 盈利能力：综合毛利率24.97%，同比下降0.89pct；净利率11.89%，同比提升2.9pct。
• 现金流：经营性现金流净额69.63亿元，净现比1.8，为近五年新高。
• 风险控制：应收账款/营业收入为114.6%，同比下降63.65pct，风险可控。
• 前景展望：预计全年景气度延续，行业集中度提升，核心部件国产化加速。
• 重点推荐：三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力、建设机械。

2. 通用自动化板块

• 业绩表现：Q1收入60.46亿元，同比增长79.70%；归母净利润40.61亿元，同比增长129.84%。
• 盈利能力：综合毛利率33.67%，同比下降1.59pct；净利率15.05%，同比提升1.82pct。
• 议价能力：激光中游企业毛利率及净利率分别比下游企业高出6.52pct和15.67pct。
• 前景展望：制造业复苏带动行业景气度提升，预计全年保持高景气。
• 重点推荐：伊之密、锐科激光、柏楚电子、国茂股份。

3. 光伏设备板块

• 业绩表现：Q1收入132.96亿元，同比增长83.11%；归母净利润16.45亿元，同比增长145.96%。
• 盈利能力：综合毛利率24.99%，同比提升0.27pct；净利率13.91%，同比提升3.17pct。
• 现金流与订单：经营性现金流净额14.09亿元，预收款和存货分别同比增长49.06%和56.59%。
• 行业驱动因素：光伏全产业链国产崛起、技术迭代、政策支持。
• 重点推荐：捷佳伟创、迈为股份、帝尔激光、晶盛机电。

4. 半导体设备板块

• 业绩表现：Q1收入42.49亿元，同比增长70.9%；归母净利润5.3亿元，同比增长334.4%。
• 盈利能力：综合毛利率40.61%，同比提升1.28pct；净利率12.47%，同比提升7.57pct。
• 现金流与订单：预收款和存货分别同比增长42.61%和42.40%。
• 行业驱动因素：汽车芯片高景气、中美关系影响下的国产替代。
• 重点推荐：华峰测控、汉钟精机、至纯科技、北方华创。

5. 锂电设备板块

• 业绩表现：Q1收入71.38亿元，同比增长63.39%；归母净利润7.42亿元，同比增长61.00%。
• 盈利能力：综合毛利率28.05%，同比下降0.66pct；净利率10.40%，同比下降0.16pct。
• 现金流与订单：经营性现金流净额大幅增长，预收款同比增长78.40%。
• 行业驱动因素：新能源汽车高景气度、碳中和政策推动。
• 重点推荐：先导智能、星云股份、诺力股份、德联集团。

6. 检测板块

• 业绩表现：Q1收入32.49亿元，同比增长73.20%；归母净利润3.04亿元，同比增长404.86%。
• 盈利能力：综合毛利率38.61%，同比提升8.83pct；净利率9.36%，同比提升12.57pct。
• 现金流：经营性现金流净额同比改善。
• 行业前景：第三方检测行业具备长期成长性，受益于宏观经济复苏。
• 重点推荐：华测检测，建议关注苏试试验。

7. 油气设备板块

• 业绩表现：Q1收入131.44亿元，同比下降8.94%；归母净利润7.06亿元，同比下降35.34%。
• 盈利能力：综合毛利率15.16%，同比下降9.37pct；净利率5.37%，同比下降2.20pct。
• 现金流：经营性现金流净额为-15.73亿元，同比恶化。
• 行业前景：短期承压，长期受益于页岩气开发。
• 重点推荐：杰瑞股份。

8. 轨道交通板块

• 业绩表现：Q1收入508.56亿元，同比增长24.66%；归母净利润19.12亿元，同比增长64.02%。
• 盈利能力：综合毛利率21.13%，同比提升0.07pct；净利率3.76%，同比提升0.90pct。
• 行业前景：城市轨道交通、风电、铁路运输等多板块增长潜力大。
• 重点推荐：中国中车、神州高铁、康尼机电、交控科技。

风险提示

• 宏观经济下行或重大政策变化
• 基建和地产投资大幅下滑
• 中美贸易摩擦影响国内投资情绪
• 国外肺炎疫情对原材料供应和出口需求的影响

投资评级

总结

本报告全面分析了2021年Q1机械设备行业的整体表现及细分板块的运行情况，指出工程机械、通用自动化、光伏、半导体、锂电设备、检测等板块表现突出，业绩增长显著，盈利能力增强，现金流改善，未来增长潜力大。同时，油气设备板块因传统淡季及行业复苏滞后，短期承压，但长期有望受益于页岩气开发。建议投资者重点关注高景气度板块及龙头企业，注意潜在风险。