20211106-德邦证券-机械设备第一期周观点_成本上涨大背景下寻找高景气板块_重点推荐锂电设备龙头_15页_1mb

机械设备行业周观点总结

核心内容概述

在原材料成本上涨的背景下，机械设备行业Q3单季度实现利润310亿元，同比微增0.7%，但环比下降21.3%，行业整体承压。尽管如此，成长板块如光伏、锂电、半导体、激光及自动化等依然保持高景气，盈利能力表现出较强的韧性。周期板块如油服、船舶等景气度修复确定性较强，成为投资关注的焦点。

主要观点

1. 行业整体表现

• 营收与利润：2021年前三季度，机械设备板块实现销售收入12608.1亿元，同比增长23.6%；归母净利润998.8亿元，同比增长24.6%。
• 现金流与资产负债表：行业经营性现金流净额达351亿元，同比提升5.49%；资产负债率53.3%，同比下降1.51个百分点，显示行业财务状况持续改善。
• 扩产与订单：行业积极扩产，新接订单持续增长，上市公司总体预收账款及合同负债达2027亿元，同比提升8.59%。

2. 成长板块高景气

• 锂电设备：前三季度营收同比增长57.6%，归母净利润增长38.4%；Q3单季度营收增长37.6%，归母净利润增长11.8%。
• 光伏设备：前三季度营收增长68.5%，归母净利润增长98.2%；Q3单季度营收增长70.4%，归母净利润增长80.2%。
• 半导体设备：前三季度营收增长62.3%，归母净利润增长92.6%；Q3单季度营收增长38.6%，归母净利润增长34.0%。
• 激光及自动化：前三季度营收增长40.1%，归母净利润增长43.3%；Q3单季度营收增长29.3%，归母净利润增长30.5%。
• 机床及刀具：前三季度营收增长49.6%，归母净利润增长152.4%；Q3单季度营收增长37.4%，归母净利润增长177.8%。

3. 周期板块景气度修复

• 油服：前三季度营收增长6.4%，归母净利润增长29.8%；Q3单季度营收增长6.1%，归母净利润增长36.2%。
• 船舶：前三季度营收增长2.3%，归母净利润增长192.3%；Q3单季度营收下降8.6%，归母净利润增长407.3%，显示复苏周期刚刚启动。

4. 重点推荐标的

• 锂电设备：【杭可科技】、【先导智能】
• 光伏设备：【帝尔激光】、【奥特维】
• 油服：【杰瑞股份】
• 激光及自动化：【锐科激光】

关键信息

本周行业动态

1. 光伏设备：硅粉价格下滑，硅料、硅片、组件等短期利润释放；晶科能源发布N型TOPCon Tiger Neo，转换效率达22.30%。
2. 锂电设备：松下将商业量产4680电池以满足储能系统需求。
3. 油服：OPEC+维持原增储计划，12月产量上调日均40万桶。
4. 激光及自动化：IPG三季报显示我国销售额同比下降7%，但欧洲、北美地区分别增长50%、55%。
5. 齿科设备：疫情和种植集采政策可能加速国产替代。

投资建议

• 在成本上涨背景下，重点关注高景气成长赛道和高弹性周期板块。
• 推荐关注具备高确定性和高增长潜力的公司，如【杭可科技】、【先导智能】、【杰瑞股份】、【奥特维】、【帝尔激光】、【锐科激光】等。

风险提示

1. 锂电厂商扩产进度不及预期；
2. 推荐公司业务增长不及预期。

股票池盈利预测（部分示例）

数据图表说明

• 图1-6：机械设备板块营收、净利润、现金流、资产负债等关键财务指标走势。
• 图7-18：锂电、光伏、半导体、激光、油服、船舶等子板块营收与利润增长情况。
• 图19：行业整体毛利率为33.5%，同比提升0.32个百分点。

结论

在原材料成本上涨的背景下，机械设备行业整体承压，但成长板块如光伏、锂电、半导体、激光及自动化等保持高景气，盈利能力和订单增长表现突出。周期板块如油服、船舶等景气度修复确定性较强，有望成为投资机会。建议关注具备高景气、高确定性以及高弹性的企业，以把握行业复苏与技术升级带来的投资机遇。