20170502-信达证券-煤炭行业周报_每周观点_上游钢价企稳上涨_用电高稳_静待需求转好_21页_1mb

报告摘要

煤炭行业周报总结

核心内容

2017年5月2日发布的煤炭行业周报指出，当前煤炭市场供需格局偏宽松，价格趋稳走弱。上游钢价企稳上涨，但下游电力需求因淡季影响持续走弱，电厂存煤可用天数回升，采购趋于理性，压价明显。预计二季度煤炭价格将呈现“前低后高”的走势，初期受消费淡季和水电影响小幅回调，后期伴随迎峰度夏，电力和钢铁等主要耗煤行业需求回暖，煤炭行业景气度有望提升。

主要观点

煤炭供需格局：煤炭产量环比基本持平，产能释放充分，供给不会大幅增加，但较2016年消费地区供给有所提升。
下游需求：电力企业煤炭库存状况好转，采购压力下降，对煤价接受度降低；铁路检修结束将释放运力，推动煤炭库存上行，煤价或继续小幅下行。
焦煤市场：环保政策加码，钢坯价格下调，焦炭涨价放缓，焦煤价格以持稳为主，短期内难以上涨。
行业展望：二季度煤炭市场行情或呈现“前低后高”趋势，电力、钢铁、水泥等主要耗煤行业需求有望改善，推动煤价上行。
重点关注：动力煤关注兖州煤业、陕西煤业、中国神华；炼焦煤关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。

关键信息

一、行业动态

天津港禁汽运煤：自5月1日起，天津港不再接收公路运输煤炭，全面采用铁运接卸，预计对沿海煤运格局产生重要影响，短期内汽运下水通道受阻。
发改委政策：下发《关于加快签订和严格履行煤炭中长期合同的通知》，组建10个督导组，5月5日前完成调研，旨在降低电力企业用煤成本，保障供应。
山西一季度数据：规模以上原煤产量同比下降4.8%，但煤炭价格同比上涨43.4%，显示价格弹性较强。
内蒙古煤炭价格：4月份平均售价261元/吨，环比上涨18元/吨，同比上涨148元/吨。
国际煤炭市场：澳大利亚炼焦煤价格下跌，印度煤炭进口量下降，朝鲜制裁令下中国从俄罗斯进口煤炭增加。

二、煤炭价格跟踪

1. 动力煤价格

环渤海动力煤价格指数：4月26日报收于598元/吨，环比下跌1元/吨。
秦皇岛港动力末煤（Q5500）：山西产平仓价下跌27元/吨至629元/吨。
动力煤期货：活跃合约价格下跌至527.2元/吨，贴水99.2元/吨。

2. 炼焦煤价格

港口炼焦煤：山西产主焦煤库提价1510元/吨，连云港主焦煤平仓价1610元/吨，均环比持平。
产地炼焦煤：临汾肥精煤车板价1390元/吨，环比下降30元/吨；兖州气精煤车板价960元/吨，环比持平；邢台1/3焦精煤车板价1400元/吨，环比上涨30元/吨。
炼焦煤期货：活跃合约价格下跌至1127元/吨，贴水253元/吨。

3. 无烟煤及喷吹煤价格

无烟煤：晋城中块无烟煤（Q6800）930元/吨，阳泉无烟洗中块（Q7000）900元/吨，河南焦作无烟中块（Q7000）1030元/吨，均环比持平。
喷吹煤：长治潞城喷吹煤（Q6700-7000）867元/吨，阳泉喷吹煤（Q7000-7200）865元/吨，均环比持平。

三、煤炭库存情况

秦皇岛港库存：4月28日库存上升至519万吨，环比增加2.17%。
沿海六大电厂库存：4月28日库存1083.70万吨，环比上升3.89%，日耗下降至63.9万吨，可用天数16.69天。
六大港口炼焦煤库存：4月28日库存下降至361.04万吨，环比下降4.04%。
货船比：北方四港货船比为15.22，高于合理区间，表明供大于求，煤价承压。

四、下游行业表现

螺纹钢价格：上海螺纹钢价格上涨100元/吨至3380元/吨。
冶金焦价格：唐山产二级冶金焦价格1890元/吨，环比持平。
尿素市场：华中、华南、华东地区尿素价格均环比下降。
水泥价格：全国水泥价格指数上涨0.29至109.3。

五、风险因素

需求走弱：开工旺季需求逻辑证伪。
货币政策趋紧：可能抑制煤炭需求。
违规项目加速投产：可能增加市场供给压力。

总结

本周煤炭行业整体表现趋稳，价格小幅下跌，库存有所上升，市场整体仍处于调整阶段。下游电力需求疲软，采购趋于理性，而铁路运力恢复可能加剧煤炭库存上升，压制价格。焦煤市场因环保政策和钢坯价格下跌，价格以持稳为主。预计二季度煤价将呈现“前低后高”走势，关注动力煤和炼焦煤板块的投资机会，同时警惕需求疲软和政策风险。

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