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动力煤周报总结：供给增加，价格承压

核心内容

本报告由国信期货发布，分析了2022年3月20日动力煤的市场走势、基差价差、供需情况及后市展望。整体来看，动力煤市场在供给增加和需求季节性走弱的影响下，价格承压，市场情绪偏谨慎。

主要观点

• 价格走势：动力煤主力合约本周低位震荡，加权指数上涨3.1%；现货价格亦有所回落，秦皇岛港Q5500山西产动力煤平仓价降至1500元/吨。
• 基差价差：动力煤期现价差迅速收敛，基差为36元/吨；焦煤/动力煤比值为3.54，略有回落，但预计随着黑色系走强，该比值将回升。
• 供需分析：
  • 国内供应：2021年12月原煤产量环比增加1500万吨，内蒙、山西等地产量持续上升；2022年预计全年原煤产量将达43.5亿吨，比2021年增加2.8亿吨。
  • 国外供应：2021年进口量达2.6亿吨，其中印尼和俄罗斯进口量显著增加，弥补了澳大利亚的缺口；2022年国际煤价高于国内，预计进口量不会有明显增长。
  • 需求方面：电力需求仍是动力煤消费的主力，占60%左右；2022年发电量预计增长4%，带动动力煤需求增加约1.4亿吨，全年需求预计为44.7亿吨。
  • 库存情况：港口库存处于历史低位，重点发电企业库存同比增加，可用天数偏高，显示市场库存压力较小。
  • 运费情况：受国际能源紧张影响，运费价格回升，国内中下游季节性开工补库也推动了运费上涨。

关键信息

1.1 动力煤主力合约走势

• 本周加权指数上涨25点，涨幅3.1%。
• 市场对俄乌谈判预期乐观，国际能源价格回落，动力煤跟随回调。

1.2 动力煤现货走势

• 秦皇岛港Q5500山西产动力煤平仓价为1500元/吨，周度下降175元/吨。
• 环渤海动力煤指数为738，环比持平。
• 进口煤价：印尼Q5000FOB价格为135美元/吨，澳洲Q5500CFR价格为172美元/吨，均与上周持平。

3.1 国内原煤供应

• 2021年12月原煤产量为3.85亿吨，环比增加1500万吨。
• 内蒙、山西等省份产量持续上升。

3.2 国外煤炭供应

• 2021年12月进口量约2300万吨，全年进口量达2.6亿吨。
• 澳大利亚进口量基本归零，印尼和俄罗斯进口量显著增长，弥补缺口。

3.3 重点煤矿产量

• 国有重点煤矿1月产量为13813万吨，同比增加135万吨。
• 旬度数据为5600万吨，同比增加579万吨，显示产量持续上升。

3.4 国内原煤产量

• 2021年全年原煤产量为40.7亿吨，截止2月28日已达到6.8亿吨。
• 2022年预计全年原煤产量为43.5亿吨，比2021年增加2.8亿吨。

3.5 港口库存

• 港口库存处于历史低位，显示市场供应紧张。

3.6 重点企业库存

• 1月重点发电企业库存为7384万吨，同比增加1100万吨，可用天数为15天，高于往年水平。

3.7 动力煤需求

• 电力需求占动力煤消费的60%，2022年预计发电量增长4%，带动动力煤需求增加1.4亿吨。
• 新能源发电增长可能对需求产生一定支撑，但短期内影响不大。

3.8 运费情况

• 国际能源紧张推动运费回升，国内中下游补库也导致运费上涨。

后市展望

供应情况

• 国内煤炭供应持续增加，发改委要求日均产量不低于1200万吨，全年预计供应43.5亿吨。
• 若进口保持稳定，则全年总供给为46.1亿吨。

需求情况

• 全年需求预计为44.7亿吨，供应相对宽松。
• 动力煤可能仅在季节性旺季出现紧张情况。

操作策略

• 短期来看，旺季尾声，需求季节性走弱，动力煤或有走弱可能。

重要免责声明

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