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动力煤周报总结（2021.3.14-3.18）

核心内容概览

本周动力煤市场整体呈现震荡整理态势，ZC2205合约周涨幅为3.27%，振幅为10.23%。受发改委限价政策影响，坑口与港口报价维持平稳，但部分煤种限价放开，导致实际市场价格与限价标准存在较大差异。市场整体处于淡季，供需两端均有所调整，价格波动较小。

基本面分析

供给端

• 主产区以保障电煤及长协供应为主，市场煤资源偏紧。
• 大秦线运量保持高位满发状态，北港库存出现小幅积累。
• 截至3月18日，全国电厂样本区域存煤总量为978.2万吨，环比减少32.5万吨；日耗49万吨，环比减少3.1万吨；可用天数19.96天，环比增加0.56天。
• 环渤海八港库存合计1606.6万吨，周增加122.8万吨。

需求端

• 供暖需求逐渐缓解，部分电厂启动春季检修，机组半负荷运行。
• 沿海地区电厂日耗回落，市场观望情绪浓厚，终端拉运节奏放缓。
• 市场货盘减少，运价小幅下行，CBCFI煤炭综合指数周减少92.77。

市场现状

• 现货市场报价混乱，部分煤种限价放开后，港口实际价格明显高于限价标准上限。
• 期现联动性较差，期货市场缺乏流动性，无法准确反映现货市场价格。
• 管理层积极组织召开煤炭中长期合同签订履约专项会议，意在保供稳价，当前期货端缺乏交易价值。

技术面分析

• ZC2205合约流动性不足，预计后市将维持宽幅震荡。
• 上方阻力位为860，下方支撑位为760。
• 从技术图表可见，市场趋势尚未明确，短期波动较大。

其他关键信息

月间价差

• 动力煤5-9价差与9-1价差图显示，价差波动较大，市场情绪不稳定。

基差

• 现货市场报价混乱，基差不具备参考价值。

库存情况

• 北港库存小幅积累，港口库存合计为55个港口（周）。
• 长江口煤炭库存处于低位，整体库存水平未明显上升。

气温变化

• 各地气温迅速回升，民用电负荷压力明显回落，对煤炭需求形成压制。

运价变化

• 市场运价回落，但仍处于同期高位。
• CBCFI煤炭综合指数显示运价持续下行，但尚未脱离高位区间。

水电情况

• 南方主要河流处于枯水期，水电发电量处于低位，对煤炭需求有一定支撑。

操作建议

• 当前市场环境较为复杂，现货与期货价格联动性差，建议投资者以观望为主。
• 由于市场供需结构尚未明朗，短期内价格波动可能较大，需谨慎操作。

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