20220225-中国银河-2022年3月份投资组合报告_外围风险不断发酵_市场情绪受抑制_关注性价比_19页_583kb

报告摘要

2022年3月份投资组合报告总结

核心内容

2022年3月投资组合报告指出，尽管国内稳增长政策逐步落地，但外围风险（如美债利率上行、俄乌局势紧张、全球风险资产回调等）仍对A股投资者情绪形成抑制。市场经过调整后已具备一定安全边际，但短期需关注配置性价比和Alpha价值。

报告认为，行业主线应关注受益于国家长期战略支持或短期稳增长政策托底的领域。3月份需重点关注的边际变量包括：两会召开、俄乌局势对原材料及供应链的影响、以及美联储首次加息落地。

主要观点

市场情绪：市场情绪受外围风险抑制，但估值已回调至过去10年中位数水平，具备一定安全边际。
行业趋势：稳增长政策推动下游需求逐步恢复，但高景气赛道仍面临调整压力。
投资策略：短期需注重性价比和Alpha价值，长期关注政策支持和产业升级带来的机会。
政策与事件影响：3月需关注两会政策、俄乌局势、美联储加息等关键事件对市场的影响。

关键信息

一、2022年3月十大月度金股推荐

股票代码	股票名称	所属行业	推荐理由	EPS（2021E）	EPS（2022E）	PE（2021E）	PE（2022E）
000733.SZ	振华科技	军工	核心电子元器件供应商，提质增效助发展	2.72	3.60	42.10	31.81
002645.SZ	华宏科技	公用事业	稀土回收废钢双重减碳，公司再生资源双龙头	0.91	1.22	24.24	18.08
603019.SH	中科曙光	计算机	多因素共振，新一轮服务器景气高峰邻近	0.72	0.90	46.10	36.88
002241.SZ	歌尔股份	电子	VR引领者，深度受益于行业爆发期	1.24	1.62	35.73	27.35
300083.SZ	创世纪	机械	通用机床销量破万，数控机床新龙头崛起	0.58	0.77	24.33	18.32
601238.SH	广汽集团	汽车	埃安自主新能源崛起，混动节能两田称霸	0.71	0.96	17.83	13.19
600801.SH	华新水泥	建材	行业旺季提升业绩弹性	2.88	3.42	7.17	6.04
600383.SH	金地集团	房地产	销售增长领先行业的强信用龙头房企	2.10	2.26	6.13	5.70
002701.SZ	奥瑞金	轻工制造	包装业务基本面向好，一体化服务未来可期	0.39	0.45	15.05	13.04
002714.SZ	牧原股份	农林牧渔	猪价二次探底是布局时机	1.89	1.63	29.95	34.72

二、风险提示

疫情进展超预期的风险；
货币和财政政策基调转向的风险；
地缘政治风险。

月度核心股票池

股票代码	股票名称	行业	推荐理由	EPS（2020A）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	PE（2020A）	PE（2021E）	PE（2022E）
000733.SZ	振华科技	军工	核心电子元器件供应商，提质增效助发展	1.18	2.72	3.60	97.1	42.1	31.8
002645.SZ	华宏科技	公用事业	稀土回收废钢双重减碳，公司再生资源双龙头	0.40	0.91	1.22	55.2	24.2	18.1
603019.SH	中科曙光	计算机	多因素共振，新一轮服务器景气高峰邻近	0.57	0.72	0.90	58.2	46.1	36.9
002241.SZ	歌尔股份	电子	VR引领者，深度受益于行业爆发期	0.87	1.24	1.62	50.9	35.7	27.4
300083.SZ	创世纪	机械	通用机床销量破万，数控机床新龙头崛起	0.34	0.58	0.77	41.5	24.3	18.3
601238.SH	广汽集团	汽车	埃安自主新能源崛起，混动节能两田称霸	0.58	0.71	0.96	21.8	17.8	13.2
600801.SH	华新水泥	建材	行业旺季提升业绩弹性	2.69	2.88	3.42	7.7	7.2	6.0
600383.SH	金地集团	房地产	销售增长领先行业的强信用龙头房企	2.3	2.10	2.26	5.6	6.1	5.7
002701.SZ	奥瑞金	轻工制造	包装业务基本面向好，一体化服务未来可期	0.30	0.39	0.45	19.6	15.1	13.0
002714.SZ	牧原股份	农林牧渔	猪价二次探底是布局时机	5.22	1.89	1.63	10.8	29.9	34.7
300035.SZ	中科电气	电新	负极新贵携手宁德加速扩产	0.25	0.59	1.26	134.44	56.97	26.67
002027.SZ	分众传媒	传媒	业绩稳步向上，海外增量可期	0.28	0.42	0.50	27.57	18.38	15.44
601156.SH	东航物流	交通运输	疫情催化空运价格台阶式上升，跨境电商和国际生鲜需求造就成长性	1.49	2.05	2.47	14.20	10.32	8.57
600333.SZ	美的集团	家电	多元发展的家电行业航母	3.87	4.20	4.75	17.65	16.26	14.38
002648.SZ	卫星化学	石油化工	塑造C2、C3双龙头，迈向低碳化学新材料	0.97	3.53	4.80	45.36	12.46	9.17
002738.SZ	中矿资源	有色金属	铯铷龙头稳固，锂盐新贵崛起	0.54	1.61	4.07	172.87	57.98	22.94

其他股票组合表现

股票组合名称	2022年2月收益率	2021年绝对收益	2021年相对收益（基准：沪深300）
现金牛股票池	3.50%	24.36%	29.56%
并购重组股票池	2.23%	41.04%	46.24%
低估值高股息率两融标的核心池	4.39%	34.70%	39.90%
战略投资股票池	-0.20%	-	-

公司分析亮点

振华科技（000733.SZ）

行业情况：电子元器件是信息技术产业的基础，国防及国民经济建设推动国产化进程。
公司情况：主导产品性能、质量及市场占有率领先，2021年净利润同比增长123%-156%，经营目标超额完成。
驱动因素：国内高可靠电子元器件需求增长、国产替代加速。
风险因素：订单增速不及预期、产能扩张不及预期。

华宏科技（002645.SZ）

行业情况：稀土行业供需格局向好，回收利用率提升，碳中和推动需求增长。
公司情况：再生资源双龙头，产业链布局完善，2021年净利润预计达5.32亿。
驱动因素：稀土价格上涨、政策支持、外延扩张。
风险因素：稀土价格波动、废钢业务毛利率控制、电梯零部件业务毛利率下滑。

中科曙光（603019.SH）

行业情况：服务器行业有望迎来新一轮景气高峰，受益于5G和信创政策。
公司情况：国产信创龙头企业，软件服务和存储业务毛利率高。
驱动因素：服务器景气高峰、信创政策支持。
风险因素：下游需求不及预期、新产品渗透不及预期。

歌尔股份（002241.SZ）

行业情况：5G推动VR商用进程，设备出货量快速增长。
公司情况：全球VR/AR代工龙头，与Sony、Facebook等核心客户合作。
驱动因素：TWS耳机增长、VR出货量增长、新产品发布。
风险因素：下游需求不及预期、新产品渗透不及预期、行业竞争加剧。

创世纪（300083.SZ）

行业情况：机床行业处于更新周期，数控化率和中高端机床国产化率提升。
公司情况：3C钻攻机行业龙头，通用机床销量快速增长。
驱动因素：制造业投资增长、新增大客户订单。
风险因素：苹果系设备切入不及预期、下游需求不及预期、产能释放不及预期。

广汽集团（601238.SH）

行业情况：汽车需求稳中向好，新能源汽车发展迅速。
公司情况：埃安新能源汽车销量增长，广菲克外资持股提升。
驱动因素：销量增长、埃安独立上市预期。
风险因素：宏观经济不确定性、新能源汽车销量不及预期。

华新水泥（600801.SH）

行业情况：基建投资和保障房推进带动水泥需求，行业绿色转型。
公司情况：国内水泥龙头，产能布局中南、西南地区。
驱动因素：行业旺季、水泥价格上升。
风险因素：原材料价格上涨、下游需求不及预期。

金地集团（600383.SH）

行业情况：房地产进入新周期，政策支持增强。
公司情况：销售增长领先，财务稳健，净负债率控制良好。
驱动因素：融资成本下降、商管和物业业务发力。
风险因素：销售下行超预期、结算不及预期、政策效果不及预期。

奥瑞金（002701.SZ）

行业情况：金属包装和能量饮料市场快速增长，红牛商标纠纷有望反转。
公司情况：绑定红牛等头部客户，拓展下游资源。
驱动因素：红牛商标纠纷解决、包装业务增长。
风险因素：原材料价格波动、市场竞争加剧、客户拓展不及预期。

牧原股份（002714.SZ）

行业情况：生猪养殖规模化提升，猪价二次探底是布局时机。
公司情况：自繁自养模式控制成本，2021年出栏量达4000万头。
驱动因素：能繁母猪存栏下行、猪价探底。
风险因素：疫情反复、猪价走势偏离预期、疫病影响。

投资建议

短期关注：性价比和Alpha价值，关注稳增长政策受益行业。
长期关注：受益于国家长期战略和产业升级的领域，如信创、新能源、绿色低碳等。
风险控制：警惕疫情反复、政策变化、原材料价格波动等风险因素。

评级标准

行业评级：推荐（行业指数超越基准20%及以上）、谨慎推荐（超越基准10%-20%）、中性（与基准相当）、回避（低于基准10%及以上）。
公司评级：推荐（股价超越股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%及以上）。

免责声明

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