20220321-华泰期货-钢材周报_疫情不断扰动_成本支撑偏强_10页

疫情扰动下钢材市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了近期钢材市场在疫情扰动下的表现，重点关注螺纹钢和热卷的期货与现货价格、供给与需求变化、库存动态以及相关风险因素。整体来看，钢材市场呈现供需双弱的格局，库存维持在较高水平，市场情绪谨慎。

主要观点与关键信息

1. 价格走势

• 螺纹钢主力2205合约：上周收于4953元/吨，较前一周上涨36元/吨，涨幅0.73%。
• 热卷主力2205合约：上周收于5129元/吨，较前一周下跌8元/吨，跌幅0.16%。
• 现货价格：上海螺纹钢现货价格为4904元/吨，较上周下跌84元/吨；上海热卷现货价格为5022元/吨，较上周下跌148元/吨。
• 价差变化：螺纹钢与热卷价差有所变化，显示市场对不同品种的需求差异。

2. 供给情况

• 钢材产量：五大钢材周度产量为954.8万吨，环比增加19.4万吨。
• 螺纹钢产量：301万吨，环比增加4.31万吨。
• 热卷产量：306.51万吨，环比增加11.57万吨。
• 高炉开工率：247家钢厂高炉开工率为78.91%，环比增加8.06%，但同比下降6.73%。
• 产能利用率：高炉炼铁产能利用率为81.88%，环比增加2.1%，同比下降5.85%。
• 钢厂盈利率：81.39%，环比下降2.16%，同比下降8.66%。
• 铁水产量：日均铁水产量为220.7万吨，环比增加5.64万吨，同比下降12.3万吨。

结论：尽管北方钢厂在冬奥会及两会结束后快速复产，但由于原料价格高企和低利润，钢材供给回升力度偏弱。

3. 需求情况

• 表观需求：五大成材表观需求为961.07万吨，环比增加19.4万吨。
• 螺纹钢表观需求：308.38万吨，环比下降24.86万吨。
• 热卷表观消费：306.84万吨，环比下降2.83万吨。
• 内需压制：疫情封控导致物流中断，中下游需求无法有效释放。
• 外需改善：俄乌战争影响下，内外价差拉大，热卷和钢坯出口订单增加，对冲部分内需疲弱。

结论：整体需求偏弱，地产需求仍弱于基建和制造业。

4. 库存情况

• 五大成材库存：2344.34万吨，环比下降6.27万吨。
• 螺纹钢库存：1284.19万吨，环比下降36.55万吨。
• 热卷库存：343.62万吨，环比下降0.33万吨。

结论：旺季受疫情影响，钢材去库速度放缓，库存仍处于高位。

5. 市场策略

• 单边策略：建议逢低做多。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：均无明确建议。

6. 风险关注点

• 疫情防控进展：若疫情持续，可能影响钢厂复产和原料供应。
• 宏观经济及地产政策：地产需求疲软可能进一步拖累整体市场。
• 原料价格波动：原料价格高企对成本形成支撑，影响钢厂利润。

总结

钢材市场在疫情反复和宏观经济压力下，供给端恢复缓慢，需求端受内需压制和外需改善的双重影响，整体呈现供需双弱局面。库存维持高位，市场情绪谨慎。建议投资者关注疫情防控进展、宏观政策及原料价格波动，采取逢低做多的单边策略，同时警惕市场不确定性带来的风险。