20230930-国盛证券-市场回顾（9月5周）_10年期美债利率再新高_19页_1mb

报告摘要

投资策略市场回顾（9月5周）

A股整体表现

净指数多数下跌，科创50和中证1000分别上涨0.56%和0.4%
成交低迷，受避险情绪和美债利率上升影响，本周A股小幅调整
大金融板块表现疲软，地产链领跌市场
投资风格偏向小盘和低估值，制造业和必需消费表现较好

周要闻点评

中美经济领域工作组成立，恢复定期宏观经济政策沟通，利好政策协调
A股减持新政细化，聚焦投资者回报，强化资本市场制度
央行政策例会释放稳增长信号，加码货币政策工具，支持小微地产融资
工业企业盈利增速转正，8月数据改善反映了需求边际复苏
美国核心PCE通胀创2020年底最低，美联储加息预期降温
9月制造业PMI回升至50.2，经济活动趋于扩张

##行业表现

领涨行业：医药生物(+2.6%)，机械设备(+1.1%)，电力设备(+0.9%)
行业分化缩小，估值历史分位数逐步收敛
医药生物、CRO、减肥药概念逆势走强，消费电子受ChatGPT热点拉动

##海外市场

全球股市多数下跌，巴西、台股支撑表现；纳斯达克表现疲软
海外市场风险：美股分位估值高位，德美利差扩大抑制欧美债市吸引力

##风险提示

海外经济波动加剧，全球货币政策分化
内需仍不足，国内经济政策存在调整预期
固收和衍生品市场变化可能引发连锁反应

# 投资策略市场回顾（9月5周）

## A股整体表现
- **市场动态**：指数多数下跌，成交量低迷显著，避险情绪和外资流出压制市场 
- **指数变动**：科创50(+0.56%)，中证1000(+0.4%)领涨；上证50(-1.72%)，沪深300(-1.32%)领跌 
- **结构性特点**：小盘、低估值、稳增长板块收益，中游制造和必需消费占比优势扩大 
- **市场情绪**：个股新高比例回升，风险偏好回落，万得全A修正风险溢价上行 

## 行业板块
- **医药生物**领涨（+2.6%，受减肥药+新型工业化提振）
- 中特估持续承压，非银金融(-3.1%)，房地产(-2.8%)领跌 
- 排名变动：医药生物、机械设备、电力设备估值处于历史高位；上游资源、农林牧渔估值较低 

## 海外市场扫描
- 全球股市分化：巴西IBOV(+0.48%)、台股(+0.06%)相对强势
- 美股成长板块承压，纳指(+0.06%)、小盘股(+0.48%)跑赢大盘 
- 科技与必需消费表现分化，电信、能源独立行情，信息科技估值略降 

## 关键动因分析
1. **美债利率破新高**，中美利差扩大，北向资金流出压力加重 
2. **政策信号**央行例会暗示稳增长发力，企业盈利数据边际改善 
3. **商品共振**：原油价格上涨，金属略有分化，黄金承压于利率预期升温 

## 风险提示
- 主要关注中美经济对话新进展、国内货币政策变化、海外市场波动风险

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