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宁波银行 (002142.SZ) 2022年一季报总结

核心内容

宁波银行2022年第一季度财报显示，公司营业收入和归母净利润分别同比增长15.4%和20.8%，显示出强劲的业绩增长。尽管经济环境存在不确定性，但宁波银行通过优化负债结构和加强非息收入支撑，实现了净息差的逆势走阔，达到2.24%，较年初提升3bp。

主要观点

• 业绩增长：宁波银行在2022年一季度实现了营业收入152.6亿元，归母净利润57.2亿元，同比分别增长15.4%和20.8%。非息收入增长20.3%，占比达38%，成为业绩增长的重要支撑。
• 资产扩张：公司总资产增长28.8%，其中贷款余额同比增长7.8%，新增贷款672.05亿元，显示资产端扩张动能强劲。公司重点发力对公贷款，一季度新增对公贷款占新增生息资产的74.8%。
• 负债优化：存款同比增长25.2%，占总负债比例提升至66.1%，存款占比较年初提升6.4pct至80.9%。存款成本率下降，有效对冲资产端收益率下行压力。
• 息差稳定：净息差达到2.24%，较年初提升3bp。公司通过优化负债结构，降低付息负债成本率至2.06%，同时资产端收益率有所下降。
• 资本充足率：资本充足率、核心一级资本充足率和一级资本充足率分别下降至14.92%、9.93%和10.98%，主要由于资产端扩张和配股高基数效应。

关键信息

财务数据

• 总股本：66.04亿股
• 总市值：2,321.16亿元
• 股价走势：一季度相对涨幅6.72%，绝对跌幅-2.63%
• 盈利预测：2022-2024年EPS预测分别为3.62元、4.37元和5.21元，当前股价对应PB估值分别为1.50倍、1.30倍和1.12倍
• 净利润：2022年一季度净利润57.2亿元，同比增加20.8%
• ROE：加权平均净资产收益率为16.6%，同比下降1.23pct

资产负债结构

• 资产结构：发放贷款和垫款占生息资产的42.7%，金融投资占46.6%
• 负债结构：客户存款占比66.1%，应付债券占比18.4%，同业负债占比15.5%
• 净利息收入：同比增长12.6%至94.94亿元，受益于资产规模扩张

非息收入表现

• 净手续费及佣金收入：同比增长0.9%至18.09亿元，保持较好韧性
• 净其他非息收入：同比增长31.9%至39.6亿元，主要受益于投资收益高增64.1%

资产质量

• 不良贷款率：维持在0.77%的低位，较年初持平
• 拨备覆盖率：微降至524.8%
• 拨贷比：提升至4.06%

资本充足率

• 资本充足率：2022年一季度为14.92%，较季初下降0.52pct
• 一级资本充足率：10.98%，较季初下降0.31pct
• 核心一级资本充足率：9.93%，较季初下降0.23pct

风险提示

• 经济下行风险：如果疫情对长三角经济影响超预期，可能拖累公司有效信贷需求
• 资本补充：公司需持续进行资本补充以维持资产端增长动能

估值与评级

• 估值：当前股价对应PB估值分别为1.50倍、1.30倍和1.12倍
• 评级：维持“买入”评级，预计未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上

图表说明

• 图1：宁波银行营收及盈利累计增速
• 图2：宁波银行业绩同比增速拆分
• 图3：宁波银行资产负债结构
• 图4：宁波银行净息差走势
• 图5：宁波银行生息资产收益率及计息负债成本率（测算值）
• 图6：宁波银行资产质量主要指标
• 图7：宁波银行资本充足率

分析师声明

本报告基于合法合规的信息，分析师独立、客观地出具，不与报酬直接相关。报告分析结果可能受不同假设影响，存在局限性。投资者应自行判断并承担风险。