20220427-浙商证券-宁波银行-002142.SZ-宁波银行2022年一季报点评_存贷实现高增_息差环比回升_5页_1mb

宁波银行2022年一季报总结

核心内容

宁波银行在2022年第一季度实现了存贷高增和息差环比提升，但营收和净利润增速较2021年有所放缓。资产质量保持稳定，不良贷款率维持在较低水平，拨备覆盖率处于高位。分析师对宁波银行未来盈利增长持乐观态度，并给予“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现：2022Q1宁波银行归母净利润同比增长20.8%，营收同比增长15.4%。ROE和ROA同比分别下降1.2pc和5bp。
• 资产质量：不良率保持在0.77%，与年初持平；关注率上升3bp至0.51%，但整体仍优于上市银行平均水平。拨备覆盖率维持在525%高位。
• 息差改善：净息差（期初期末）环比提升12bp至1.83%，主要受益于负债成本率下降26bp，尽管资产收益率有所下降。
• 存贷增长：贷款同比增长26%，存款同比增长25%，存款增速创2017年以来新高，其中新增贷款中90%为对公贷款，新增存款中88%为对公存款。
• 盈利预测：预计2022-2024年宁波银行归母净利润分别同比增长23.03%、19.81%和20.44%。每股净资产（BVPS）预计从20.38元增长至31.40元。
• 估值：当前价格对应2022年PB为1.49倍，目标价49.32元，对应2022年PB为2.10倍，现价空间为40%。
• 风险提示：宏观经济失速和不良贷款大幅增加可能对盈利造成影响。

关键信息

业绩概览

• 归母净利润：2022Q1为5,720元/股，同比增20.8%。
• 营收：2022Q1为15,263百万元，同比增15.4%。
• ROE（年化）：16.6%，同比下降1.2pc。
• ROA（年化）：1.08%，同比下降5bp。
• 不良率：0.77%，与年初持平。
• 拨备覆盖率：525%，较年初微降0.7pc。

营收增速放缓

• 主要支撑因素：
  • 资产规模增长：22Q1末资产同比增速较年初提升5pc至29%。
  • 拨备前利润增速：17.8%，较2021A下降12.8pc。
• 主要拖累因素：
  • 净息差下降：22Q1净息差（日均）较去年同期下降31bp至2.24%。
  • 非息收入增速下降：22Q1非息收入增速较2021A下降31pc至20%。

息差环比提升

• 息差变化：22Q1单季度息差（期初期末）较21Q4提升12bp至1.83%。
• 资产收益率：22Q1单季度资产收益率较21Q4下降11bp至3.68%，主要因贷款占比下降。
• 负债成本率：22Q1单季度负债成本率较21Q4下降26bp至2.06%，得益于存款占比提升。

存贷高增

• 贷款增长：22Q1末贷款同比增长26%，新增贷款中90%为对公贷款。
• 存款增长：22Q1末存款同比增长25%，新增存款中88%为对公存款。
• 存贷结构：存款增速高于贷款，且为2017年以来最高，为后续信贷投放提供充足资金储备。

资产质量

• 不良贷款：22Q1末不良贷款余额为7,187百万元，不良生成率1.08%。
• 拨备覆盖率：22Q1末拨备覆盖率维持在525%高位，连续15个季度高于500%。
• 关注贷款：22Q1末关注贷款余额为4,708百万元，关注率上升至0.51%。

盈利预测与估值

• 归母净利润：预计2022-2024年分别同比增长23.03%、19.81%、20.44%。
• 每股净资产（BVPS）：预计2022-2024年分别增长至23.52元、27.09元、31.40元。
• 目标价：49.32元，对应2022年2.10倍PB。
• 现价空间：当前价格对应2022年PB为1.49倍，现价空间为40%。

投资评级

• 评级：买入
• 评级依据：预计未来盈利增长将回升，经济修复和零售需求回暖将对宁波银行产生积极影响。

表格数据

表1：宁波银行2022年一季报业绩概览

表2：主要财务比率

表3：资产负债表预测

表4：利润表预测

投资建议

分析师认为，随着稳增长政策发力和经济逐步修复，宁波银行的营收增速有望回升。同时，充足的拨备和稳定的资产质量为盈利释放提供了基础。建议投资者关注宁波银行的长期增长潜力，但需注意宏观经济波动可能带来的风险。