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宁波银行 (002142.SZ) ——2022年一季报总结

核心内容概览

宁波银行2022年一季度财报显示，公司业绩增长基本符合预期，资产规模持续扩张，存款增速显著回升，资本充足率保持高位，但利息净收入增速回落，投资收益成为主要增长动力。尽管手续费净收入增速有所放缓，但公司整体盈利能力和资产质量仍处于行业前列。

主要观点

• 业绩增长：2022年一季度实现营业收入153亿元，同比增长15.4%；归母净利润57亿元，同比增长20.8%。虽然收入增速有所回落，但净利润仍保持较高增长。
• 资产与负债增长：一季度末总资产同比增长28.8%至2.22万亿元，存款同比增长25.3%至1.31万亿元，贷款同比增长26.3%至0.93万亿元，资产增速高于行业平均水平。
• 资本充足率：核心一级资本充足率为9.93%，高于监管标准，显示公司资本实力雄厚，具备较强的资产扩张能力。
• 净息差波动：一季度日均净息差为2.24%，同比降低31bps，但净息差波动较大，一季度较去年四季度回升24bps，显示其稳定性较强。
• 投资收益增长：投资收益同比增长64%，成为收入增长的重要推动力，得益于公司持有的大量交易性资产。
• 手续费净收入回落：手续费净收入同比增长0.9%，增速较年报大幅回落，主要受资本市场行情转弱及去年高基数影响。
• 资产质量：不良贷款率维持在0.77%，关注率小幅上升至0.51%；拨备覆盖率保持在525%，安全垫厚实，反哺利润空间较大。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为236/285/342亿元，同比增速为20.9%/20.5%/20.0%；摊薄EPS为3.46/4.20/5.06元；当前PE为10.1/8.4/6.9x，PB为1.51/1.30/1.12x。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为公司成长性居上市银行前列，基本面依然优异。

关键财务指标分析

营业收入与净利润

• 2022年一季度营业收入153亿元，同比增长15.4%；
• 归母净利润57亿元，同比增长20.8%；
• 一季度加权ROE为16.6%，同比下降1.2个百分点。

存款与贷款

• 存款同比增长25.3%至1.31万亿元，较年报增速明显改善；
• 贷款同比增长26.3%至0.93万亿元。

资产负债表

• 2022年一季度总资产同比增长28.8%至2.22万亿元；
• 贷存比从71%提升至85%，显示贷款增长速度快于存款；
• 非存款负债占比从38%提升至46%，负债结构有所优化。

资本与资产质量

• 核心一级资本充足率9.93%，高于监管要求；
• 不良贷款率0.77%，关注率0.51%，资产质量良好；
• 拨备覆盖率525%，保持较高水平，具备较强的风险抵御能力。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。

投资建议与估值

• 评级：维持“买入”评级；
• 合理估值：41.00-52.00元；
• 当前股价：35.15元；
• PE与PB：当前PE为10.1x，PB为1.51x，预计未来PE与PB将逐步下降。

财务预测与估值表

业绩增长驱动因素

总结

宁波银行2022年一季度财报整体表现稳健，尽管利息净收入增速有所回落，但投资收益大幅增长，支撑了净利润的高增长。存款增速显著回升，显示公司在对公业务方面表现强劲。资产质量保持良好，拨备覆盖率厚实，为未来利润增长提供保障。公司成长性突出，基本面领先同业，维持“买入”评级。