20240128-国盛证券-煤炭开采行业周报_中特_煤_高歌猛进_牢牢抱紧_18页_2mb

动力煤：供需双弱，价格震荡运行

行情回顾：本周中信煤炭指数上涨619%，跑赢沪深300指数，位列板块涨幅第5。

• 价格：动力煤整体持稳，秦皇岛Q5500平仓价报914元/吨，环比小幅下跌。
• 供应：岁末煤矿任务完成，少数企业停产减产；春节临近，民营煤矿逐步放假，产能利用率显著下降。
• 需求：下游工厂放假增多，需求提振有限；但寒潮降温提升电厂日耗，维持高位。
• 后市展望：短期供需双弱，市场震荡为主；长期供需紧平衡或持续，市场煤短缺可能持续推动价格上涨。

焦煤：供应偏紧，价格高位运行

行情回顾：焦煤市场稳中略涨，北港动煤环比跌1元/吨，北港焦煤延续高位。

• 供应：春节前非事故停产煤矿复产有限，部分煤矿进入放假阶段，供应偏紧格局延续。
• 需求：下游企业仍存冬储需求，但利润受限，补库力度谨慎。
• 后市展望：短期供需偏紧支撑价格高位；长期受益于后备资源不足，焦煤供需缺口或扩大，看好长期投资机会。

焦炭：供需改善，价格持稳运行

行情回顾：焦炭市场稳中偏强，焦企利润小幅恢复，吨焦盈利转正。

• 供应：环保限制及出货压力导致供应下滑，焦企产能利用率提升。
• 需求：钢厂控量减少，原料采购加快，但钢需疲软限制需求释放。
• 后市展望：短期供需边际好转，市场情绪改善；长期需关注地产和钢材需求复苏情况。

投资策略：央企高股息策略为主

表现：板块连涨四天，涨幅达62%，明显跑赢大盘。

• 策略背景：国资委推动央企市值管理，支持增持、回购和现金分红，央企高股息价值凸显。
• 短期推荐：上海能源、兖矿能源、中煤能源、广汇能源等。
• 长期看好：中国神华、山煤国际（动煤核心资产），山西焦煤（焦煤龙头）。
• 风险提示：国内产量及需求不及预期。