20180415-华创证券-煤炭开采行业周报_进口限制政策有望重启_继续看好季报助涨的修复行情_17页_1mb

行煤炭开采行业周报总结

核心内容

本行业周报分析了煤炭行业近期的市场动态，涵盖运输、动力煤、双焦煤及行业整体表现，并提及相关政策和公司公告。整体来看，煤炭行业在供需关系和政策预期的双重影响下，价格和运价持续承压，但部分板块在季报预期和政策利好下有望迎来修复行情。

主要观点

1. 运输和主要指数

• 运价筑底：运输方面，由于南方电厂采购量偏低，运力需求偏弱，但运价已处于历史低位，短期内下跌空间有限，预计将继续低位平稳运行。
• 水运与公路运价：水运方面，港口调入调出量下降，运价承压，但已接近底部。公路运价处于2016年与2017年之间，不具备大幅下跌空间。
• 主要指数承压：长协煤价企稳，但零散货和高硫焦煤价格继续下跌，低硫主焦煤也出现跌幅，整体煤价指数承压。

2. 动力煤市场

• 现货价格承压：由于需求偏弱和高库存，动力煤现货价格继续下行，港口价格跌幅领先于产地。
• 期货价格企稳：进口限制政策重启预期增强，支撑期货价格跌幅收窄，有望就地筑底反弹。
• 库存高位：六大电厂库存处于历史性高位，库存可用天数达20.68天，对煤价形成支撑，限制价格反弹。

3. 双焦市场

• 焦煤价格承压：受蒙煤进口正常化影响，焦煤价格承压，期货价格跟随下跌。
• 焦炭价格联动：焦炭价格受焦煤下跌和钢价稳定的影响，也出现下跌趋势。
• 库存去库：焦煤库存处于去库通道，但需求恢复缓慢，供需仍偏弱。

4. 板块及个股行情

• 板块整体筑底：煤炭开采（II）板块跌幅为0.34%，整体处于筑底阶段，期待政策或市场催化。
• 个股表现分化：金能科技领涨，涨幅达9.10%，而永泰能源领跌，跌幅达21.85%。

关键信息

进口政策

• 进口限制政策重启预期增强：国家再次禁止煤炭进口的传闻升级，部分港口如福建、广西已禁止煤炭进口，而浙江和广州部分港口尚未受影响。
• 政策影响：进口限制政策可能对动力煤价格形成支撑，助力期货价格筑底反弹。

供应与需求

• 供应偏强：电厂库存处于高位，供应充足，需求受采暖结束和水电替代影响偏弱。
• 焦煤供给压力：蒙煤进口正常化加剧了焦煤供应压力，焦化厂因利润承压主动打压价格。

季报预期

• 一季度业绩影响有限：尽管煤价承压，但一季度业绩不受影响，板块前期超量调整，季报潮中有望启动修复行情。

风险提示

• 焦煤价格快速下跌：若焦煤价格持续下跌，将对焦炭价格产生进一步压力。
• 贸易摩擦升级：国际贸易环境变化可能对煤炭出口和进口造成影响，进而影响市场供需。

行业评级

• 行业评级：推荐：基于未来3-6个月内该行业指数涨幅有望超过基准指数5%以上。
• 个股评级：部分个股表现分化，金能科技等被推荐，而永泰能源等被列为回避。

重点公司公告

• 美锦能源：发布2018年第一季度业绩预告，归母净利润同比增长0.72%-7.22%。
• 阳泉煤业：获准公开发行不超过30亿元的公司债券。
• 靖远煤电：发布2018年一季度业绩预告，归母净利润同比增长60.35%。
• 郑州煤电：发布2018年一季度业绩预减公告，净利润同比减少81%。

结论

当前煤炭市场整体承压，运价和煤价处于低位，但进口限制政策重启预期增强，可能对动力煤期货价格形成支撑。双焦市场同样承压，但随着限产逐步放开，需求有望缓慢回升，季报潮中或启动修复行情。整体来看，行业仍处于调整阶段，但部分公司和板块表现分化，建议关注政策动向和季报业绩表现。