20141103-招商证券-钢铁行业_运行周报-现货价格小幅下跌_铁矿石库存略有下降周报_20页_1mb

报告摘要

钢铁行业运行周报（2014-11-03）总结

核心内容概览

2014年11月3日发布的钢铁行业周报显示，当前钢铁行业整体表现较为疲软，现货价格小幅下跌，行业价格反弹动力不足。国内钢材价格持续阴跌，而国际钢材市场则呈现震荡格局，美中价差多数进一步扩大。此外，铁矿石价格整体下行，库存有所减少，但价格下行压力依然存在。在行业动态方面，国际原料市场和钢铁市场整体低迷，部分国家加强了对钢铁产品的进口限制，同时，钢材出口量上升，但出口退税暂不取消。

主要观点

现货价格：本周钢材现货市场价格周环比基本持平，但主要品种价格有涨有跌，综合指数下跌0.21%。
铁矿石价格：进口铁矿石价格小幅回升，但国内铁矿石价格小幅下滑，港口库存下降，价格下行压力依旧存在。
国际动态：国际钢铁市场整体弱势，北美和欧洲价格基本稳定，亚洲价格小幅下跌。国际非贸易壁垒上升，如印尼和泰国调整钢材进口政策，土耳其上调钢材进口税。
出口情况：钢材出口量持续增加，预计全年出口将突破8000万吨，但出口退税政策暂不取消，主要因国内外价差存在，且出口低附加值产品易引发贸易摩擦。
钢厂调价：多家重点钢厂上调部分钢材价格，如长达钢厂、上海申特、长强钢铁等，但整体市场仍处于弱势。

关键信息

一、行业指数与市场表现

上证指数：2420.18，周环比上涨5.13%
创业板指数：周环比上涨2.42%
钢铁现货价格综合指数：周环比下跌0.21%
钢铁期货价格：RB1410主力合约周环比小幅下滑，收于2571点
铁矿石价格：普氏62%指数收于79.00美元/吨，周环比下跌1.25%；迁安66%干基含税价格周环比下跌0.66%

二、库存情况

全国港口铁矿石库存：10718万吨，周环比下降1.29%
螺纹钢库存：震荡，部分区域库存下降
热卷库存：小幅下降
冷轧库存：略有下降

三、行业动态

国际原料市场：
- 铁合金市场整体走弱，钼铁和钒铁价格下滑，商家心态悲观。
- 废钢市场低迷，日本废钢价格连续下跌，出口需求疲软。
- 巴西英美资源MinasRio项目首批发运，产量增长显著；印度果阿邦将拍卖190万吨铁矿石。
国际钢铁动态：
- 韩国浦项钢铁在泰国建设汽车用镀锌板厂，计划2016年6月投产，目标扩大全球市场份额。
- 荷兰Nedstaal钢材公司破产，反映欧洲钢铁行业不景气。
- 奥钢联计划在中国投资建设高档不锈钢生产企业，加强国际化布局。
- 蒂森克虏伯缩减欧洲钢厂生产工时，以应对行业困难。
- 神户制钢扩大电力供应业务，以应对利润下滑和需求放缓。
国内政策动态：
- 发改委批复三项铁路项目，总投资近2500亿元，显示基建投资提速。
- 中国制造业PMI为50.8%，表明制造业总体保持平稳增长，但中、小型企业仍处收缩区间。
钢材出口：
- 今年钢材出口预计突破8000万吨，出口退税政策暂不取消。
- 国内外钢价相差约1/3，出口成为部分钢企的盈利渠道。
- 出口退税调整历史显示，每次退税率下降都会导致出口量减少。

四、重点公司财务表现

以下为部分重点公司主要财务指标（单位：元、%）：

公司名称	股价	12EPS	13EPS	14EPS	13PE	14PE	PB	评级
包钢股份	2.81	0.04	0.03	0.06	124	64	2.2	强烈推荐-A
钢研高纳	21.81	0.33	0.41	0.52	57	45	5.2	强烈推荐-A
国瓷材料	37.54	0.53	0.69	0.86	39	31	5.6	强烈推荐-A
久立特材	26.94	0.5	0.7	0.9	24	19	2.9	强烈推荐-A
三钢闽光	6.27	-0.4	0.04	0.18	108	24	0.9	强烈推荐-A
银邦股份	15.19	0.63	0.41	0.93	34	15	3.0	强烈推荐-A
玉龙股份	15.88	0.37	0.46	0.62	28	21	2.0	强烈推荐-A
宝钢股份	4.45	0.62	0.37	0.39	11	10	0.6	强烈推荐-A

五、投资建议

推荐关注：能源用钢标的（久立、常宝、玉龙、金洲）、新材料标的（江南红箭、银邦）、电商概念（宝钢、沙钢、物产中拓）、矿石资源股（金岭、宏达、华联、攀钢）、建筑钢标的（三钢、八钢）等。
重点关注：太钢不锈、宝钢、武钢、鞍钢等蓝筹股，因其在行业景气度和盈利方面表现较好。
风险提示：经济下行、钢价下跌可能对行业造成不利影响。