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光大证券贵金属周报分析总结（2024年11月10日）

一、黄金与白银市场表现

伦敦现货黄金震荡走弱，截至11月5日周报统计，较上周下跌189%，价格收于268.4035美元/盎司；现货白银则下跌355%，收于312.88美元/盎司。截至11月8日，COMEX黄金库存周度增加204吨至53495吨，白银库存增加11503吨至971301吨。此外，美国CFTC数据显示，非商业持仓净多头数据较上周减少23324张。

二、数据与政策解读

1. 美国ISM服务业PMI指数：10月ISM服务业PMI指数录得56点，创2022年7月以来新高，高于预期值53.8和前值54.9，就业指数表现尤为强劲。
2. 美联储议息会议：美联储在11月会议上如期下调基准利率25个基点至4.5%-4.75%，降息路径放缓符合市场预期，会议删除了与通胀目标相关的“更大信心”和“进一步进展”的表述，显示政策立场趋于谨慎。根据CME利率观察工具，市场预计12月将有80%的概率不降息25个基点。
3. 特朗普胜选影响：市场预期特朗普胜选后，美元、美债和美股走强，导致贵金属价格回落。历史表明，其任期内因财政刺激、贸易政策等因素推高黄金价格，但地缘政治因素仍是引发金价波动的主要因素之一。

三、市场展望

市场普遍预期美联储将继续降息，但美国大选带来的不确定性短期内仍将影响金价表现。从长期看，如果地缘政治局势得到缓和或通胀预期上行，金价可能维持上行趋势，否则可能会触发中期调整。白银走势与其挂钩的黄金表现高度相关，需密切关注黄金价格的支撑情况。

四、数据与关联分析

黄金价格与美元、美债收益率呈现负相关关系。工业产能利用率、非农就业数据、耐用品订单等经济指标的波动直接影响市场情绪和商品走势。

五、结论

短期内，黄金白银价格因美元走强而承压，但中期趋势仍可能向上。建议投资者根据市场反应调整策略，关注美联储政策动向及地缘政治风险变化。