20250609-宝城期货-贵金属周报_关注中美在英会议_9页_1mb

贵金属市场分析总结

核心内容

本报告由宝城期货投资咨询部何彬撰写，分析了端午节后一周贵金属市场的走势及影响因素。报告指出，金价呈现冲高回落态势，纽约金在3400美元关口得而复失，沪金跌破780元关口。白银则显著上涨，突破2024年5月高位，金银比值大幅下行。

主要观点

1. 金价波动原因

• 节前刺激：金价上行主要受到美国提升钢铝关税至50%的刺激。
• 节后回落：金价回落主要是由于中美关系趋于缓和，以及美国就业数据表现强劲，市场避险需求下降。
• 政策不确定性：美国政策“朝令夕改”表明政策有效性较弱，尤其在关税税率问题上，双方协商空间较大，这可能降低金融市场对美国政策的敏感度。
• 市场反应：美股在钢铝关税提升后并未明显下跌，反而上涨，说明市场风险偏好未下降，金价因此承压。

2. 白银走势分析

• 短期强势：上周白银上涨明显，突破2024年5月高点，金银比值大幅下行。
• 资金流入：白银上涨一方面是因为金银比值处于高位，另一方面是黄金弱势，资金开始流入白银。
• 预期走势：预计白银将继续强势运行，金银比值持续下行。

3. 中美关系影响

• 高层通话：中美元首通话释放积极信号，中美关系缓和。
• 经贸磋商：副总理何立峰将于6月8日至13日访问英国，期间将与美方举行中美经贸磋商机制首次会议，市场需持续关注。
• 日内瓦会议：此前中美日内瓦会议释放积极信号，短期金价承压下行。

关键信息

1. 行情回顾

• 周度走势：金价冲高回落，白银显著上涨。
• 指标涨跌幅：
  • COMEX黄金：+0.54%
  • COMEX白银：+9.24%
  • SHFE黄金主力：+1.48%
  • SHFE白银主力：+7.69%
  • 美元指数：-0.24%
  • 美元兑离岸人民币：-0.23%
  • 10年期美债实际收益率：+0.13%
  • 标普500：+1.50%
  • 美原油连续：+6.55%
  • COMEX金银比：-7.96%
  • SHFE金银比：-5.76%
  • SPDR黄金ETF：+4.01
  • iShare黄金ETF：+1.87

2. CFTC持仓报告

• 多空持仓变动：多头持仓增加12,895张，空头持仓减少826张，多头净持仓增加13,721张。
• 黄金持仓趋势：2月以来COMEX黄金净多头持仓持续下降，5月下旬开始回升。
• ETF持仓趋势：一季度黄金ETF持仓明显上升，4月以来增速放缓；5月下旬以来，黄金ETF和白银ETF均开始回升，显示市场避险需求有所变化。

3. 金银比值分析

• 金银比值下行：白银突破震荡高位，受益于黄金弱势，资金流入白银。
• 预期走势：金银比值预计持续下行，白银维持强势。

结论

• 金价展望：在中美关系缓和及美国经济表现强劲的背景下，金价预计将延续弱势运行，可关注纽约金3300美元关口支撑。
• 白银展望：白银短期上涨明显，资金关注度上升，预计维持强势。
• 政策影响：中美经贸磋商机制首次会议及后续消息将对市场产生重要影响，需持续关注。

（仅供参考，不构成任何投资建议）