20210831-新世纪期货-9月贵金属展望_美联储维持鸽派_黄金暂时喘息调整_7页_1mb

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9月贵金属展望总结

核心内容

本报告分析了9月贵金属市场走势，重点聚焦黄金与白银，并探讨了影响其价格的核心因素，包括美联储货币政策、美元指数、美债收益率、ETF持仓及CFTC持仓等。

主要观点

1. 黄金走势

• 8月黄金价格呈现宽幅震荡，月跌幅约0.1%。
• 月初受美国7月非农数据强劲冲击，黄金大幅下挫，一度跌破1680美元/盎司。
• 随后通胀数据温和，市场对美联储提前缩减QE的担忧缓解，金价止跌反弹。
• 月末鲍威尔在杰克逊霍尔年会上发表鸽派言论，提振金价，创近四周新高及两周最大涨幅。
• 当前金银比值有所上升，预计后续仍有上行空间。

2. 白银走势

• 白银本月跌幅约-5.6%，受其工业属性影响较大。
• 与黄金相比，白银反弹力度较弱，市场看空情绪依然存在。

3. 美联储货币政策

• 美联储可能在年底开始缩减QE，但尚未明确时间表。
• 就业市场尚未达到“实质性进一步进展”标准，短期内不会加息。
• 非农数据将是未来几个月决定Taper启动时机的关键指标。

4. 通胀预期

• 7月CPI同比上涨5.4%，核心PCE物价指数升至3.6%，创30年新高。
• 虽然通胀快速上行势头有所放缓，但仍在历史高位。
• 若通胀持续高烧不退，可能提前释放Taper信号。

5. 美元指数

• 美元指数因鲍威尔鸽派言论承压，8月涨幅缩小至约0.6%。
• 市场将密切关注8月非农数据，若数据强劲，美元可能走强，金价承压。

6. 美债收益率

• 十年期美债收益率作为黄金的机会成本，与金价呈负相关。
• 会议后收益率走低，支撑金价走势，预计仍有下行空间。

7. ETF持仓

• 全球主要黄金ETF（如SPDR Gold Trust）持仓本月流出，显示投资者看空情绪。
• 白银ETF（如SLV）持仓同样减少，表明市场对白银的悲观预期。

8. CFTC持仓

• COMEX黄金投机净多头头寸连续第二周回升，机构看多意愿增强。
• COMEX白银净多头头寸虽有小幅增加，但整体仍呈流出趋势，看多意愿降温。

关键信息

重点关注指标

1. 美国经济就业数据：非农数据将直接影响美联储Taper启动时间。
2. 美国财政和货币政策变化：Taper启动及后续政策调整是金价波动的核心驱动力。
3. 通胀预期：CPI和核心PCE数据将决定市场对通胀持续性的判断。

交易策略

• 短线操作：黄金震荡偏强，建议以区间操作为主，关注1835美元/盎司压力位。
• 中长线操作：黄金和白银面临经济向好及就业市场恢复带来的下行压力，建议逢高建空。

图表说明（部分）

• 图1、图2、图3：展示COMEX及国内黄金白银收盘价走势。
• 图4：显示内外盘黄金白银比值。
• 图5、图6、图7、图8：反映非农数据、CPI、PCE等关键经济指标。
• 图9、图10：展示黄金与美元指数、美债收益率的关系。
• 图11、图12：反映黄金与通胀预期、VIX指数的联动。
• 图13、图14：显示SPDR黄金ETF与SLV白银ETF持仓变化。
• 图15、图16：展示COMEX黄金与白银的CFTC非商业持仓情况。

小结

当前黄金价格受美联储货币政策影响较大，市场对Taper启动时间的预期成为短期焦点。尽管金价有所反弹，但中长线仍面临经济复苏带来的下行压力。白银表现疲软，与黄金相比反弹力度较弱，金银比值仍有上行空间。投资者应密切关注非农数据、通胀预期及变异病毒情况，以制定相应的交易策略。