20220530-万联证券-房地产行业周观点_稳经济大盘会议召开_后续政策密集出台_16页_1mb

房地产行业周观点（05.23-05.29）总结

行业核心观点

在“稳增长”的宏观政策背景下，房地产行业基本面持续处于底部，但边际改善政策不断推出，预计后续仍会有较多利好政策出台，房地产板块市场表现值得期待。分析师建议关注以下三类企业：

1. 基本面表现较好的物业管理公司
2. 具有央企/国企背景的财务稳健型优质房企
3. 拥有优质持有型物业或转型类企业，或有效形成“开发类+”的良性资金循环的房企

投资要点

上周市场表现

• 上周房地产板块下跌 3.39%，弱于沪深300指数（下跌 1.87%）。
• 2022年以来房地产行业下跌 6.16%，显著跑赢沪深300指数（下跌 19.01%），相对收益显著。

重点政策动态

1. 住房公积金阶段性支持政策

   • 受疫情影响的企业可缓缴公积金；
   • 缴存人不能正常偿还公积金贷款不作逾期处理。

2. 全国稳住经济大盘会议

   • 国务院要求5月底前出台33条稳经济一揽子政策措施的实施细则。

3. 多地放松限购与限售

   • 济南、厦门、太原、义乌、唐山等地放松限售政策；
   • 包头、湘潭、贵港、安徽、湖南、贵州、驻马店、淄博、青岛、湛江、安徽宣城、六盘水等地调整公积金贷款政策，包括下调首付比例及提升贷款额度。

4. 购房补贴政策

   • 德州、黄山、义乌等地推出购房补贴政策。

行业基本面情况

• 销售方面：30大中城市商品房销售四周滚动同比下滑 51.68%，其中一线城市下滑 54.95%，二线城市下滑 49.22%，三线城市下滑 53.84%。
• 土地市场表现：百城住宅类土地供应建面四周滚动同比下降 68.3%，成交建面四周滚动同比下降 75.4%，溢价率 2.0%，环比下降0.8个百分点。

重点公司动态

• 恒大：以13.48亿元向浙建房地产、浙江建工出售城市之光项目。
• 金科服务：拟收购佳源服务73.56%股权。
• 融资动态：
  • 美的置业、碧桂园等民营房企成功发行公司债；
  • 上交所为5家民营房企安排新债发行路演，显示民营房企境内债券发行有望回暖。

风险提示

• 政策力度不及预期；
• 行业基本面持续快速下行；
• 信用风险超预期。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%至-10%；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上。

基准指数

• 基准指数为 沪深300指数。

附录：重要城市政策一览

集中供地情况

• 福州：完成第二批地块出让，14宗地，成功出让11宗，流拍3宗；央国企拿地占比达 97.3%，其中国贸以24.6亿元拿下最高地块。
• 厦门：完成第二批地块出让，10宗地，成功出让9宗，流拍1宗；本地国企拿地占比 74%，较去年有所下降。

融资情况

• 境内融资：5月1-29日融资金额为 697.56亿元，较去年同期略增。
• 境外融资：净融资额为 -2.45亿美元，年初至今累计为 -202.09亿美元。
• 重点融资公司：
  • 美的置业：发行公司债 10亿元，利率 4.50%，期限 4年；
  • 碧桂园：发行公司债 5亿元，利率 4.50%，期限 3年；
  • 中国海外发展：发行中期票据 20+10亿元，利率 2.63%、3.1%，期限 3年、5年；
  • 保利发展：拟发行绿色中票 30亿元，利率 2.5%-3.5%，期限 3年；
  • 珠江实业：发行超短融 10亿元，期限 270天。

风险提示

• 政策力度不及预期；
• 行业基本面持续快速下行；
• 信用风险超预期。

证券分析师承诺

分析师 潘云娇 承诺以独立、客观的态度出具本报告，不因报告内容而直接或间接获得任何形式的补偿。

免责条款

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