20220530-华安期货-铝周报_后续消费的实际兑现_成为价格涨跌关键__10页_957kb

铝周报总结

核心内容概述

本报告为2022年5月30日至6月2日期间的铝行业周报，涵盖期货与现货价格、市场基本面、成本端变化、宏观政策、库存与产能数据、基差与波动率分析等内容。报告指出，当前铝市场在宏观政策与疫情缓解的双重影响下，呈现出一定的复苏迹象，但后续需求的实际兑现仍将是价格走势的关键因素。

主要观点

1. 价格走势

• 沪铝期货：AL2207合约本周收于20775元/吨，环比下跌30元/吨，但现货周均价上涨130元/吨至20642元/吨。
• LME铝：3M周收盘价为2868.5美元/吨，环比下跌3.40%，处于阶段性底部。
• 基差变化：除山东地区现货升水外，其余地区现货价格贴水，但上海、无锡地区贴水幅度有所收敛。

2. 市场基本面

• 供给端：国内铝土矿价格保持稳定，进口矿价格上涨，主要因市场资源紧张及印尼可能的出口禁令。
• 成本端：氧化铝、煤炭、烧碱等原料成本维持高位，电解铝平均完全成本稳定在17000元/吨附近。
• 需求端：随着全国疫情逐步放开和复工复产推进，下游消费有望逐步复苏，但区域分割仍较明显。

3. 库存与产能

• 电解铝社会库存：本周降至96.8万吨，环比减少1.2万吨，华东地区库存下降明显。
• 产能利用率：4月电解铝运行产能达4038.9万吨/年，产能利用率92.18%，处于较高水平。
• 氧化铝产量与库存：氧化铝产量维持稳定，港口库存上涨，但市场以长单履约为主，需求谨慎。

4. 宏观政策与疫情动态

• 宏观主线：全国疫情逐步放开与积极财政政策成为当前市场关注的主线。
• 基建投资：专项债支持范围向新基建扩容，5G和工业互联网等领域或迎来新一轮投资。
• 疫情情况：北京、上海等地疫情得到一定控制，部分区域开始解封，但仍有零星病例出现。

关键信息

1. 期货与期权策略

• 期货交易：本周方向性趋势不明朗，建议谨慎操作。
• 期权交易：波动率有下行趋势，建议延续卖出看跌期权策略。

2. 市场预期

• 后续消费的实际兑现将对铝价产生较大影响，市场对需求后置的预期已被部分消化。
• 随着疫情缓解和复工复产推进，铝价有望逐步企稳，但需关注库存变化和实际需求释放情况。

3. 成本支撑

• 氧化铝价格维持高位，成本端对铝价形成支撑。
• 铝土矿进口价格因资源紧张及印尼出口禁令预期而上涨。

数据图表一览

总结

本周铝市场在宏观政策与疫情缓解的推动下，呈现小幅反弹趋势，但价格波动方向仍不明确。供给端维持高位，需求端则因疫情影响而存在区域分割。随着复工复产推进，下游消费有望逐步恢复，但实际兑现仍需观察。成本端支撑较强，氧化铝、铝土矿等原料价格高位运行，对铝价形成一定压力。建议投资者保持谨慎，关注后续需求释放情况与库存变化。