20140907-兴业证券-策略资金价格周报_银行间流动性重回宽松_13页_1mb

详细总结：银行间流动性重回宽松——兴业策略资金价格周报

核心内容概述

本报告为兴业证券策略分析师张忆东与蒋仕卿于2014年9月7日发布的资金价格周报，主要分析了中国和全球市场在8月29日至9月5日期间流动性变化情况，涵盖货币市场、票据市场、国债市场、信用债市场、信贷市场、理财与信托产品收益率、人民币汇率以及央行货币政策工具等多个方面。同时，报告也简要提及了美国市场中的债券收益率和波动率指数变化。

中国市场流动性跟踪

货币市场

• 同业拆借利率：9月1日至9月5日，加权平均银行间同业拆借利率下降25bp至2.97%。
• 质押式回购利率：同期质押式回购利率下降16bp至2.90%。
• 7天回购利率：银行间7天回购加权平均利率为3.19%，下降48bp。
• SHIBOR利率：各期限平均下降18.26bp，其中3个月SHIBOR下降1bp至4.65%。
• 同业存款利率：3个月同业存款存入报价为4.7%，比上周上升10bp。

票据市场

• 票据直贴利率：珠三角和长三角票据直贴利率（月息）分别下降10bp至4.05‰和4.0‰。
• 票据转贴利率：票据市场转贴卖出报价加权平均利率由4.78%升至4.85%。

国债市场

• 收益率曲线变化：8月29日至9月5日，固定利率国债收益率曲线陡峭化。
• 短期国债：1年期国债收益率下降3bp至3.78%。
• 中长期国债：5年期国债收益率上升1.2bp至3.98%，10年期国债收益率上升5.7bp至4.29%。

信用债市场

• 企业债收益率：1年期企业债到期收益率与5年期企业债到期收益率均有所变化，但未提供具体数值。

信贷市场

• 人民币贷款加权平均利率：2季度为6.96%，较14年1季度下降22bp。
• 票据融资利率：从1季度的6.28%下降至2季度的5.51%。
• 一般贷款利率：从7.37%下降至7.26%。
• 住房贷款利率：继续上升，从6.7%升至6.93%。
• 上浮贷款占比：从70.3%下降至69.1%。

理财、信托产品收益率

• 未提供具体数据，但提及了人民币理财产品和信托产品的预期收益率。

人民币汇率

• 即期汇率：人民币对美元即期汇率周升值10基点至6.1412。
• 中间价：人民币中间价周贬值60点至6.1707。
• 远期汇率升水：3、6、9、12个月人民币远期汇率升水分别为530、850、1075、1290基点，较上周末上升2、20、35、50基点。
• 1年期NDF：9月4日为6.2250。

央行货币政策工具

• 公开市场操作：9月1日至9月5日，正回购到期400亿，央行正回购330亿，实际净投放70亿元。
• 9月9日至9月12日：正回购到期量为200亿元。

全球市场流动性跟踪

美国债券收益率

• 短期国债：一年期国债收益率上升1bp至0.1%，5年期国债收益率上升6bp至1.69%。
• 中长期国债：10年期国债收益率上升11bp至2.46%。
• 收益率曲线：整体呈现陡峭化趋势。
• 10/1年期限利差：未提供具体数值，但显示收益率曲线变化。

标普500波动率指数（VIX）

• VIX指数：8月22日至8月29日，周收盘为11.98，周上涨4.45%。
• 近5年与近1年VIX表现：显示VIX指数波动情况，但未提供具体数值变化。

关键信息总结

• 流动性宽松：中国银行间市场流动性整体宽松，货币市场利率显著下降。
• 收益率曲线变化：国债市场收益率曲线陡峭化，短期国债收益率下降，中长期国债收益率上升。
• 信贷市场调整：人民币贷款加权平均利率下降，但住房贷款利率继续上升。
• 人民币汇率波动：即期汇率升值，中间价贬值，远期汇率升水扩大。
• 美国市场表现：美国国债收益率曲线陡峭化，VIX指数回升，显示市场波动性增加。

投资评级说明

• 行业评级：以行业股票指数相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准。
  • 推荐：相对表现优于市场；
  • 中性：相对表现与市场持平；
  • 回避：相对表现弱于市场。
• 公司评级：以公司股价相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准。
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

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