20210829-中泰证券-农林牧渔行业周报_中报逐步出炉_养殖板块利润分化_16页_1mb

农业行业周报总结（2021年8月29日）

核心内容

本报告聚焦2021年农业行业市场走势及主要子行业表现，重点分析生猪养殖、禽类养殖、饲料、农产品价格波动等核心数据。整体市场表现中性，板块内交易机会有限。

主要观点

生猪养殖

• 市场表现：本周农林牧渔板块整体下跌1.31%，其中水产养殖涨幅较大，但生猪养殖板块表现疲软。
• 上市公司数据：
  • 牧原股份上半年营收增长97.5%，但归母净利润下降11.7%，扣非净利润下降12.7%。
  • 天康生物营收增长68.3%，但归母净利润下降71%，扣非净利润下降69.2%。
  • 正虹科技营收增长76.2%，但归母净利润亏损6372%，扣非净利润亏损2299%。
  • 神农集团营收增长20.9%，归母净利润下降42.2%，扣非净利润下降42%。
• 行业分析：
  • 生猪价格持续下跌，截至8月27日，生猪价格为14.40元/公斤，周跌幅4.51%。
  • 头均盈利已连续十三周为负，目前为-368.73元/头。
  • 下半年生猪出栏量可能增加，将对高成本企业造成压力，但成本有望改善。
  • 散养户占比高，生猪养殖仍以散户为主，规模化程度有待提升。

禽类养殖

• 市场表现：家禽板块表现分化，部分企业盈利改善，部分企业仍承压。
• 行业数据：
  • 祖代存栏规模与去年同期持平，但更新量同比下降34.59%。
  • 父母代鸡苗均价45.2元/套，同比上涨13.4%，环比上涨171.6%。
  • 商品代鸡苗均价4.14元/羽，同比上涨47.9%，环比上涨102%。
• 企业表现：
  • 益生股份营收增长20.1%，归母净利润增长35.2%，扣非净利润增长44.39%。
  • 民和股份营收增长16.18%，但归母净利润下降26.78%，扣非净利润下降29.65%。
  • 仙坛股份营收下降5.72%，归母净利润下降56.22%，扣非净利润下降75.9%。
  • 圣农发展营收增长4.17%，但归母净利润下降79.38%，扣非净利润下降80.37%。
• 行业展望：随着行业利润透支和产能出清，预计家禽板块周期反转时间点将早于生猪板块。

关键信息

市场回顾

• 农林牧渔板块下跌1.31%，水产捕捞涨幅最大（5.93%）。
• 个股方面，海利生物涨幅领先（16.67%）。

行业动态

• 2021年上半年，全国早稻总产量2802万吨，同比增长2.7%。
• 肉鸡价格下跌，但鸡苗价格上涨，反映行业供需变化。
• 生猪价格持续走低，市场预期年末可能反弹。
• 饲料价格微涨，玉米、大豆等原材料价格波动影响养殖成本。

其他大宗商品

• 玉米：国内现货价格微跌至2797元/吨，CBOT玉米主力合约上涨。
• 大豆及豆粕：大豆价格上涨，豆粕价格下跌。
• 糖：现货价格微跌，期货价格也出现下跌。
• 棉花：国际棉花价格上涨，但国内现货价格下跌。
• 橡胶：天然橡胶价格下跌，市场表现疲软。

风险提示

• 极端天气影响畜禽养殖生产。
• 非洲猪瘟恶化影响生猪出栏。
• 饲料及畜禽价格大幅波动。
• 农业政策落地不达预期。

投资建议

• 行业评级：维持中性。
• 投资要点：猪企三季度开局不佳，成本改善有限，出栏量增加可能拖累业绩；家禽板块周期反转预期较强，但需关注原材料价格波动及下游消费复苏情况。

总结

本报告指出，农业行业整体表现中性，生猪养殖利润持续承压，家禽板块盈利分化，部分企业表现较好。行业面临成本压力和市场供需变化，建议关注政策导向及成本改善情况。投资机会有限，需谨慎对待市场波动。