20220304-渤海证券-研究所晨会_4页_413kb

文档总结：渤海证券研究所晨会分析

核心内容概述

渤海证券研究所晨会聚焦于宏观经济与行业专题分析，重点关注海外货币政策、国内经济环境、通胀走势及行业动态，为投资者提供策略建议与风险提示。

宏观经济分析

1. 外围环境

• 奥密克戎病毒对全球新冠日新增病例数的冲击逐步退潮。
• 欧洲地区冲突提升了全球经济不确定性，但美国就业改善、通胀承压及疫情向好趋势未变。
• 预计3月份美联储将加息，欧央行也将加快货币正常化步伐，全球流动性紧缩预期增强。

2. 国内环境

• 2月中采PMI数据为50.2%，显示宽信用政策初见成效，但需求回升趋势不稳固。
• 面对高基数、外部环境复杂及房地产下行压力，政策仍需持续呵护内需。

3. 通货膨胀

• 2月CPI环比增速预计回升，同比可能持平于1月水平。
• PPI同比增速预计降至8.5%，主要受翘尾因素拖累，但环比因油价上涨有所回升。

4. 政策调控

• 宽货币已实现，宽信用初见成效但结构不佳。
• 未来需进一步加力财政支持，以推动社融及信贷结构改善，实现“稳需求”与“稳增长”。

5. 风险提示

• 国际疫情发展超预期可能影响全球经济。

行业专题评述

家电行业

• 3月家用空调排产计划同比增长3.1%，主要因厂家为旺季备货。
• 原材料价格高位运行，近期小幅上涨，成本压力增大。
• 投资建议：关注业绩超预期及迎来拐点的低估值龙头，如美的集团、海尔智家、格力电器、北鼎股份、浙江美大。
• 风险提示：宏观经济波动、疫情反复、汇率波动、终端需求下滑、出口景气度下滑。

机械设备行业

• 2月制造业PMI指数为50.2%，环比提升0.1个百分点。
• 机械设备板块整体表现中性，19个子行业中5涨14跌。
• 行业新闻包括制造业PMI数据、湖南省支持先进制造业法规、山东省非道路移动机械管控方案。
• 公司新闻涵盖华铁股份收购、九号公司业绩快报、哈工智能回购、杰瑞股份项目进展。
• 投资建议：短期关注政策利好下的工程机械龙头超跌修复机会，如三一重工、中联重科、恒立液压；中长期关注机器人产业高端化趋势，推荐拓斯达、亿嘉和、绿的谐波。
• 风险提示：疫情全球蔓延、宏观经济增速低于预期、原材料价格波动、全球贸易摩擦。

投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	相对沪深300指数涨幅超过20%
	增持	相对沪深300指数涨幅介于10%~20%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%
	减持	相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级标准	看好	相对沪深300指数涨幅超过10%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%
	看淡	相对沪深300指数跌幅超过10%

分析师声明

• 本报告由渤海证券分析师独立、客观出具，符合中国证券业协会执业资格要求。
• 报告观点反映分析师个人判断，不受第三方影响。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，渤海证券不对其准确性或完整性负责。
• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 未经许可，不得擅自发布或修改本报告内容。

机构销售团队联系方式

高级销售经理：朱艳君

• 座机：+86 22 2845 1995
• 手机：13502040941
• 邮箱：zhuyanjun@bhzq.com

天津分公司

• 地址：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座
• 邮编：300381
• 电话：+86 22 2845 1888
• 传真：+86 22 2845 1615

高级销售经理：王文君

• 座机：+86 10 6810 4637
• 手机：186 1170 5783
• 邮箱：wangwj@bhzq.com

北京分公司

• 地址：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层

• 邮编：100086

• 电话：+86 10 6810 4192

• 传真：+86 10 6810 4192

• 渤海证券网址：www.eww.com.cn