20180525-渤海证券-研究所晨会_7页_590kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所发布的晨会内容，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究等板块，旨在为投资者提供市场动态、政策变化、行业趋势及投资建议的综合分析。

宏观及策略分析

美元强势仍将延续，国内监管步步为营

• 货币市场利率：本周隔夜和7日Shibor利率分别收于2.5300%和2.7510%，较上周下降6.7bp和5.2bp。
• 外围环境：
  • 美国经济保持良好，Markit指数环比提升，美联储会议纪要显示对通胀高于2%的容忍，强化6月加息预期。
  • 欧日PMI指数回落，经济扩张动能减弱，QE退出预期低迷，美元指数维持强势。
• 国内环境：
  • 美元走强导致人民币贬值，国内资本外流压力上升。
  • 央行加大回笼力度，净回笼300亿元。
  • 银保监会发布《银行业金融机构数据治理指引》，强化监管控风险。
• 结论：
  • 尽管美联储对通胀容忍度提高，但6月加息预期确认，国内流动性仍趋紧。
  • 管理层在“稳”与“进”中更倾向“进”，尤其在中美贸易争端缓和背景下。
  • 预计Shibor利率中枢将小幅抬升。

行业专题评述

电力设备行业周报 —— 看好

• 行业要闻：
  • 国家能源局推进太阳能热发电示范项目。
  • 风电建设管理要求发布，新增项目需通过竞争方式配置和定价。
• 公司公告：
  • 通威股份、南都电源、华锐风电等签订重要合同。
• 行情表现：
  • 渤海电新行业下跌0.70%，跑赢沪深300指数0.25个百分点。
  • 风电板块跌幅居前，光伏板块分化明显。
• 估值情况：
  • 渤海电新行业市盈率（TTM）为29.3倍，估值溢价率下降至131.9%。
• 投资策略：
  • 风电行业竞争加剧，龙头标的更具投资价值。
  • 推荐股票池：通威股份、隆基股份、正泰电器、林洋能源、金风科技。
  • 风险提示：大盘下跌、政策落实不及预期。

节能环保行业周报 —— 看好

• 市场表现：
  • 环保工程及服务指数下跌1.39%，环保设备指数下跌4.52%，水务指数微涨0.22%。
  • 固废处理板块上涨0.10%，其他子行业均下跌。
• 行业动态：
  • 生态环境部发布多项政策，强化固废全过程监管。
  • 开展长江经济带固废大排查和“清废行动2018”。
• 公司信息：
  • 伟明环保、大禹节水、京蓝科技、高能环境等中标重要项目。
• 投资策略：
  • 固废处理行业规范化趋势明确，危废处置市场需求释放。
  • 推荐股票池：东江环保、启迪桑德、国祯环保、碧水源。
  • 风险提示：政策推进不及预期、行业竞争加剧。

金融工程研究

贸易摩擦阴云再现，全球股市承受压力

• 国际市场：
  • 美股小幅上扬，标普500指数上涨0.59%，公用事业、电信服务和IT板块涨幅较大。
  • 亚太股市涨跌不一，日经225指数下跌1.76%，韩国综合指数上涨0.72%。
  • 香港恒生指数下跌0.59%，欧洲三大股指普遍下跌。
• 国内市场：
  • A股涨跌不一，上证综指微涨0.01%，深证成指下跌0.67%。
  • 商业贸易、通信、医药生物板块涨幅较大。
  • 沪港通净流出18.83亿元，深港通净流入5.80亿元。
  • 大宗交易日均成交额25.13亿元，折价率7.82%。
  • 新增投资者24.61万，其中自然人占比99.96%。

指数标的先扬后抑，短期历史波动率降低

• 指数波动情况：
  • 沪深300指数先扬后抑，期间下跌0.95%，短期历史波动率下降。
  • 黄金ETF上涨0.87%，但日内波动率回升。
• 场外衍生品交易：
  • 截至5月18日，中证报价系统累计交易场外衍生品8423笔，名义本金1190.58亿元。
  • 场外期权成交占比58.94%，收益互换占比41.06%。
• 投资建议：
  • 建议针对沪深300、上证50和中证500采取卖空宽跨式组合策略。
  • 黄金ETF方面，建议采取熊市价差组合策略。
• 风险提示：
  • 突发事件可能引发市场剧烈波动。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内相对沪深300涨幅超过20%。
  • 增持：未来6个月内相对沪深300涨幅介于10%~20%。
  • 中性：未来6个月内相对沪深300涨幅介于-10%~10%。
  • 减持：未来6个月内相对沪深300跌幅超过10%。
• 行业评级：
  • 看好：未来12个月内相对沪深300涨幅超过10%。
  • 中性：未来12个月内相对沪深300涨幅介于-10%~10%。
  • 看淡：未来12个月内相对沪深300跌幅超过10%。

渤海证券研究所信息

• 地址：
  • 天津：天津市南开区宾水西道8号，邮政编码300381。
  • 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码100086。
• 联系方式：
  • 天津电话：022-28451888，传真：022-28451615。
  • 北京电话：(010) 68104192，传真：(010) 68104192。
• 研究所网址：www.eww.com.cn