20180409-东方财富证券-汽车行业周报_中美贸易战持续发酵_汽车行业长期发展趋势不受影响_11页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2018年4月9日，主要分析了中国汽车行业近期的市场表现、行业动态及未来趋势。报告指出，尽管中美贸易战对汽车行业造成一定影响，但国内汽车产业的长期发展趋势并未受到明显冲击。同时，新能源汽车补贴退坡已成定局，车企需通过企业自行补贴来应对政策变化，而资金实力雄厚的整车龙头企业则有望在竞争中脱颖而出。

主要观点

1. 市场表现

• 整体走势：上周东财汽车行业下跌1.15%，跑赢上证指数（-1.19%），但跑输沪深300指数（-1.12%）。
• 子行业表现：乘用车、商用车、汽车零部件、汽车销售等子行业均出现不同程度的下跌，其中商用车跌幅最大。
• 个股表现：3月新能源车价格未明显上涨，市场对车企的补贴政策调整反应良好。部分个股表现亮眼，如朗博科技、贝瑞基因等涨幅居前；而如双林股份、亚星客车等则跌幅较大。

2. 新能源汽车补贴退坡

• 政策变化：工信部、财政部和国家税务总局等陆续发布新能源汽车补贴新政，明确补贴退坡方向。
• 企业应对：车企开始自行补贴以弥补政府补贴减少带来的影响，3月新上市新能源车定价未出现明显上涨。
• 市场压力：国家对续航里程要求提高，导致老款新能源汽车面临大量回购与置换需求，增加车企资金压力。
• 未来趋势：2018年将成为新能源车企资金压力凸显的一年，价格战与营销战将加剧，资金实力强的车企更具竞争力。

3. 中美贸易战影响分析

• 短期影响：对美进口汽车加征25%关税，但进口汽车占国内销量比重仅为4%，对整体市场影响有限。
• 长期趋势：中国汽车产业正处于快速崛起阶段，政策与市场因素共同推动其发展，贸易战不会改变这一趋势。
• 利好国产车：美系进口车价格上涨，有利于国产车的市场拓展，国内车企受政策影响较小。

关键信息

4. 行业重点关注公司

• 代码：600741.SH、600006.SH、600297.SH、603085.SH、603040.SH、601238.SH、600686.SH、600104.SH、600066.SH、002594.SZ、000951.SZ、601633.SH、000338.SZ、000625.SZ、600335.SH
• 公司名称：华域汽车、东风汽车、广汇汽车、天成自控、新坐标、广汽集团、金龙汽车、上汽集团、宇通客车、比亚迪、中国重汽、长城汽车、潍柴动力、长安汽车、国机汽车
• 评级：多数公司被给予“增持”评级，其中上汽集团与广汽集团被特别推荐。

配置建议

• 推荐公司：上汽集团（600104）、广汽集团（601238）。
• 理由：资金实力雄厚，具备较强市场竞争力，能够在新能源补贴退坡和贸易战背景下保持稳健发展。

风险提示

• 销量不及预期：2018年汽车销量增速可能低于市场预期。
• 贸易战影响：部分企业出口受损，合资项目推进缓慢。

行业估值状况

• 整体估值：截至上周，汽车行业市盈率（TTM）为17.86倍，高于最近五年平均水平。
• 高估值个股：光启技术、贝瑞基因、特尔佳、西仪股份、光洋股份、航天晨光等。
• 低估值个股：长安B、苏威孚B、富奥B、华菱星马、中国重汽、保隆科技等。

行业动态

1. 政策变化

• 中美关税：商务部对美国106项产品加征25%关税，纯电动汽车被列其中，特斯拉受影响最大。
• 新能源汽车目录调整：工信部拟撤销1882款无产量或进口量的新能源车型免购置税资格。

2. 公司动态

• 广汽集团：2017年净利润增长71.53%，营业总收入增长44.84%，表现出强劲增长态势。
• 奔驰在华销量：3月在华销量超过5.8万辆，第一季度销量增长17.2%，表现优异。
• 蔚来汽车：2018年计划销量3万辆，营收114亿元，预计亏损51亿元，处于亏损初期。

本周观点与会议前瞻

• 行业会议：

  • 2018国际智能网联汽车创新峰会（ICVIS 2018）：2018年4月12日，上海。
  • 2018中国汽车轻量化国际峰会：2018年4月19日，上海。
  • 2018焊接技术创新论坛暨汽车新材料先进连接技术创：2018年4月19日，上海。
  • 中国国际汽车动力总成论坛2018：2018年4月19日，上海。
  • 2018第二届中国电动汽车电池模组与PACK创新技术及：2018年4月23日，上海。

• 行业研判：新能源补贴退坡已成现实，资金实力强的车企更易应对市场挑战；中美贸易战对国内车企影响有限，行业长期发展趋势未变。

投资建议评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对指数涨幅5%～15%；
  • 中性：相对指数涨幅-5%～5%；
  • 减持：相对指数涨幅-15%～-5%；
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上。

• 行业评级：

  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对指数涨幅-10%～10%；
  • 弱于大市：相对指数跌幅10%以上。

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