有色行业最新观点：铝价触底反弹，贸易战持续发酵关注贵金属-20180409-招商证券-15页

有色金属行业分析总结

核心内容概述

本报告发布于2018年4月9日，主要分析了有色金属行业的近期走势及未来展望，涵盖了铜、铝、铅锌、锂、钴、稀土以及黄金等主要金属品种。报告指出，随着贸易战的持续发酵和国内供给侧改革的推进，部分金属价格出现触底反弹趋势，同时，部分金属如稀土和黄金则受到政策与市场情绪的影响，走势较为复杂。

主要观点与关键信息

一、基本金属走势分化

• 铜：TC维持低位，但因增值税利好和废铜供应不足，现货升水扩大，短期看涨。中长期仍看好铜价，推荐关注紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业、洛阳钼业、鹏欣资源等标的。
• 铝：氧化铝价格上涨，电解铝库存下降，但去库存幅度有限。短期铝价筑底，中长期看好供给侧改革对市场的规范作用，推荐关注神火股份、云铝股份、怡球资源、南山铝业等。
• 铅锌：锌国内外持续去库存，现货转升水，基本面良好。铅受环保影响，再生铅供应紧张，5月中下旬可能迎来阶段性拉高，推荐关注中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰等。

二、小金属走势

• 锂：碳酸锂价格稳定，氢氧化锂价格略有上涨，因新能源政策推动高镍正极材料发展。长期看好新能源汽车需求增长，推荐西藏珠峰、赣锋锂业、天齐锂业、贤丰控股。
• 钴：价格小幅上涨，市场处于有价无市状态。三元材料推广将提升需求，未来可能出现钴矿短缺，推荐洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业。

三、稀土市场

• 轻稀土：镧、铈价格稳定，镨钕价格持稳，但市场成交量少，商家观望。
• 中重稀土：铽价格下跌，市场缺乏有效支撑因素。环保核查可能减少供给，但氧化物价格受成本支撑，下跌空间有限。
• 稀土政策：包头市推动稀土产业发展，上海期货交易所与稀土行业协会签署战略合作协议，助力稀土市场健康发展。

四、黄金市场

• 黄金价格：受中美贸易战影响，黄金受益于避险情绪。美元指数可能走弱，利好黄金走势，推荐关注紫金矿业、兴业矿业、银泰资源、盛达矿业、山东黄金等。

风险提示

• 供给侧改革不及预期
• 金属价格下行风险
• 国际贸易政策不确定性
• 环保核查对稀土供给的影响

投资建议

推荐关注标的

行业与公司评级

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢沪深300
• 中性：行业基本面稳定，指数跟随沪深300
• 回避：行业基本面向淡，指数将跑输沪深300

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间
• 中性：股价变动幅度介于±5%之间
• 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

分析师信息

• 刘文平：招商证券有色金属首席分析师，中南大学本科，中科院理学硕士，曾获多项行业奖项。
• 刘伟洁、黄昱颖、黄梓钊：招商证券有色研究员，具有多年研究经验。

总结

整体来看，2018年4月有色金属行业在政策与市场情绪的双重影响下，呈现分化走势。铜、铝、锌等金属价格触底反弹，黄金受益于中美贸易战带来的避险情绪。稀土市场整体稳定，但存在下行压力。建议投资者关注具有资源优势的企业，同时留意政策变化及市场供需动态。