20180409-申万宏源-中美贸易战走向的最新推演_以战止战_增大可置信威胁是中国的最优策略_10页_967kb

中美贸易战走向推演与应对策略总结

核心内容概述

本文围绕2018年中美贸易摩擦的升级与应对策略展开分析，重点探讨了贸易战对双方经济的影响、中美之间的动态博弈关系，以及中国在应对中应采取的最优策略。文章认为，尽管中美贸易争端持续升温，但双方已形成暂时的战略均衡，避免全面贸易战的可能性较大。中国应通过增强可置信威胁来争取有利的谈判空间，同时推动市场开放和产业升级，以实现长期利益。

主要观点

1. 中美贸易摩擦影响非对称

• 美国对中国商品加征25%关税，中国则对美国商品采取对等反制措施。
• 美国加征关税涉及约500亿美元商品，占中国从美国进口额的33%，而占美国从中国进口额的12%。
• 虽然加税对美国冲击更大，但关税的实施只是价格提升，并非完全禁止贸易，影响主要通过价格弹性传导至出口产业。

2. 短期乐观，长期谨慎

• 美国关税清单尚未正式实施，中国反制措施也预留了谈判空间。
• 中美贸易争端是动态博弈的结果，短期内难以升级为全面贸易战。
• 中国应把握时机，以斗争换和平，使美国在行动上有所顾虑。

关键信息

3.1 中美贸易摩擦的博弈论分析

• 静态博弈：在信息不对称情况下，中美均倾向于采取贸易保护政策，导致“囚徒困境”式的结果。
• 动态博弈：通过提升信息透明度和增强可置信威胁，可以引导中美走向贸易自由化。
• 可置信威胁：中国有能力采取多种措施对美国施加压力，包括限制优势出口行业、限制服务贸易、抛售美债、限制战略物资出口等。

3.2 中美战略均衡的形成

• 美国发起贸易战是基于301条款的调查，中国则通过反制措施回应，双方行为符合动态博弈逻辑。
• 美国当前的关税清单和中国的反制措施，是中美博弈的自然演化结果。
• 中国通过反制措施，将中美博弈从单次博弈引入多次博弈，提升自身谈判地位。

3.3 贸易谈判与政治考量

• 中美贸易争端目前处于301条款实施步骤的中间位置，下一步将进入贸易谈判或WTO仲裁阶段。
• 中美贸易谈判焦点集中在汽车关税和金融开放，这些议题对中国而言是长期利好。
• 特朗普政府发起贸易战，不仅出于经济利益考量，还与中期选举的政治利益密切相关。

中国应对策略

1. 增强沟通，避免战略误判

• 中美之间已有长期交流基础，误判可能性较低。
• 中国在应对中保持克制，为谈判留下空间，避免冲突升级。

2. 增大可置信威胁，以斗争换和平

• 经济威胁：

  • 限制美国对华优势出口行业（如机械与交通运输设备）。
  • 限制服务贸易，如教育、文化娱乐、金融服务等。
  • 抛售美债，影响美国金融市场。
  • 限制对美战略物资出口（如稀土）和对美投资。

• 政治威胁：

  • 冲击特朗普票仓所在地的出口产业（如农业州）。
  • 针对中期选举摇摆州，加大报复和分化力度。
  • 在朝核问题、一带一路等议题上增大美国参与难度。

未来展望

• 中美贸易摩擦在短期内不会演变为全面贸易战。
• 中国通过反制措施增强自身谈判筹码，同时推动市场开放与产业升级。
• 双方在市场开放和知识产权保护方面达成阶段性共识的可能性较高。
• 预计在2018年11月美国中期选举前，中美有望达成一定程度的共识。

投资建议

• 短期：乐观看待中美贸易谈判进展，认为不会爆发全面贸易战。
• 长期：保持谨慎，关注中美博弈对全球供应链和市场开放的影响。

结论

中美贸易战虽已升温，但双方在经济和政治层面的博弈尚未达到全面冲突的临界点。中国通过增强可置信威胁和推动市场开放，有望在谈判中争取有利地位，实现以战止战、以时间换空间的目标。整体来看，中美之间更可能维持战略均衡，而非全面对抗。