20220917-天风证券-金融工程_因子跟踪周报_7页_745kb

金融工程因子跟踪周报总结

核心内容概述

本报告为2022年9月16日发布的金融工程因子跟踪周报，主要分析了近期因子IC表现及多头组合表现，提供了因子分类及计算方法的简要介绍。报告指出，不同因子在不同时间周期内的表现差异较大，部分因子在短期表现优异，但在长期表现不佳，反之亦然。

因子IC表现

最近一周表现

• 表现较好的因子：

  • 1个月日均换手率
  • 一致预期EPS变动
  • 1个月非流动性冲击

• 表现较差的因子：

  • Beta
  • 季度净利润同比增长
  • 90天内预期调整均值

最近一月表现

• 表现较好的因子：

  • 1个月日均换手率
  • 1个月换手率波动
  • 1个月超额收益率波动

• 表现较差的因子：

  • Beta
  • 一致预期净利润复合增速
  • 季度净利润同比增长

最近一年表现

• 表现较好的因子：

  • 1个月换手率波动
  • 市值
  • 1个月日均换手率

• 表现较差的因子：

  • 季度毛利率
  • 基于一致预期的标准化预期外盈利
  • 90天内预期调整均值

因子多头组合表现

最近一周表现

• 表现较好的因子：

  • 1个月非流动性冲击
  • 90天分析师覆盖度
  • 一致预期EPS变动

• 表现较差的因子：

  • Beta
  • 季度roe同比
  • 一年动量

最近一月表现

• 表现较好的因子：

  • bp
  • 前五大股东持股比例合计
  • 1个月日均换手率

• 表现较差的因子：

  • Beta
  • 一致预期净利润复合增速
  • 季度净利润同比增长

最近一年表现

• 表现较好的因子：

  • 市值
  • 1个月换手率波动
  • 季度ep分位数

• 表现较差的因子：

  • 90天内预期调整均值
  • 基于一致预期的标准化预期外盈利
  • 90天净上调预期占比

因子介绍

估值类因子

• bp：当前净资产/当前总市值
• bp分位数：股票当前bp在最近一年的分位数
• 季度ep：季度净利润/净资产
• 季度ep分位数：股票当前季度ep在最近一年的分位数
• 季度sp：季度营业收入/净资产
• 季度sp分位数：股票当前季度sp在最近一年的分位数

盈利类因子

• 季度资产周转率：季度营业收入/总资产
• 季度毛利率：季度毛利润/季度销售收入
• 季度roa：季度净利润/总资产
• 季度roe：季度净利润/净资产

成长类因子

• 季度净利润同比增长：季度净利润同比增长率
• 季度营收同比增长：季度营收同比增长率
• 季度roe同比：季度roe同比
• 标准化预期外盈利：(当前季度净利润 - (去年同期单季净利润 + 过去8个季度单季净利润同比增长均值))/过去8个季度的单季度净利润同比增长值的标准差
• 标准化预期外收入：(当前季度营收 - (去年同期单季营收 + 过去8个季度单季营收同比增长均值))/过去8个季度的单季度营收同比增长值的标准差

分红类因子

• 股息率：最近年度分红/当前市值

公司治理类因子

• 高管平均薪酬：高管团队薪酬和/高管团队人数
• 前五大股东持股比例合计：前五大股东持股比例平方和

分析师类因子

• 90天分析师覆盖度：过去90天分析师覆盖度
• 一致预期净利润复合增速：一致预期净利润三年复合增长率
• 一致预期EPS变动：一致预期eps/最近120日一致预期eps均值
• 90天净上调预期占比：90天内上调盈利预测的分析师占比 - 90天内下调盈利预测的分析师占比
• 90天内预期调整均值：90天内分析师盈利调整幅度均值
• 财报超研报预期程度：财报公布5天内超研报预期程度
• 基于一致预期的标准化预期外盈利：(季度净利润 - 季度一致预期净利润)/预期净利润分歧度

换手率类因子

• 1个月换手率与均价的相关性：过去20个交易日股票换手率与均价的相关系数
• 1个月日均换手率：过去20个交易日换手率均值
• 1个月换手率波动：过去20个交易日换手率标准差
• 1个月非流动性冲击：过去20个交易日日收益率绝对值与日成交量之比的均值

波动率类因子

• Fama-French三因子1月残差波动率：过去20个交易日的日收益对Fama-French三因子回归的残差的标准差
• 1月特异度：1 - 过去20个交易日的日收益对Fama-French三因子回归的R方
• 1个月超额收益率波动：过去20个交易日超额收益率标准差

动量类因子

• 一年动量：过去一年收益率累加 - 过去一个月收益率累加

反转类因子

• 1个月反转：过去20个交易日收益率累加

规模类因子

• 市值：对数市值

风险提示

• 市场环境变动风险
• 模型基于历史数据，不保证未来表现

其他信息

• 作者：祇飞跃（分析师）、姚远超（联系人）

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• 资料来源：Wind，朝阳永续，天风证券研究所

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• 投资评级声明：投资评级基于未来6个月内相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、持有、卖出、强于大市、中性、弱于大市。