机械设备行业2020年投资策略：锤炼竞争力，成就真高端广发证券-45页_2mb

机械设备行业2020年投资策略总结

核心内容

2020年机械设备行业预计保持震荡格局，但行业内部结构继续分化。宏观经济在稳增长与调结构之间切换，政策将根据经济形势进行微调，趋势性特征不显著。机械行业整体收入同比增长8.3%，净利润同比增长21.4%，其中工程机械和油气装备增长较快，而自动化装备增长疲软。

主要观点

• 行业景气震荡：机械设备行业在2020年将面临一定的景气震荡，但结构性分化将持续。
• 工程机械表现突出：在房地产投资回落的背景下，工程机械仍表现出较强的内生增长能力，主要受益于市场份额的提升和利润率的改善。
• 油气装备复苏明显：随着能源安全战略的推进，油气装备服务景气度持续提升，利润和估值有较大的增长潜力。
• 自动化装备面临挑战：通用自动化需求持续低迷，专用自动化领域则存在超预期的可能。
• 周期不敏感企业潜力大：部分企业因具备消耗和服务属性，对周期波动不敏感，具有较强的抗风险能力。

关键信息

1. 行业表现

• 2019年前3季度，机械上市公司收入同比增长8.3%，净利润同比增长21.4%。
• 工程机械、油气装备表现较好，而通用自动化装备需求疲弱。
• 2020年，行业景气预计震荡，但结构分化趋势仍将持续。

2. 投资建议

• 工程机械与油气装备：重点关注市场份额持续提升、盈利能力有重估潜力的企业，如三一重工、杰瑞股份、中联重科、恒立液压、艾迪精密、建设机械。
• 专用自动化装备：看好通过商业化研发快速成长的优秀企业，如捷佳伟创、先导智能、精测电子、锐科激光。
• 周期不敏感的龙头企业：关注具备成长性且抗周期能力强的企业，如华测检测、捷昌驱动、浙江鼎力、应流股份、巨星科技、龙马环卫、豪迈科技。

3. 风险提示

• 宏观经济波动带来需求不确定性。
• 下游投资需求回落。
• 行业竞争加剧。
• 原材料成本波动。
• 贸易争端演化具有不确定性。

重点公司分析

部分重点领域分析

工程机械

• 房地产投资回落背景下，工程机械内生增长能力依然强劲。
• 三一重工、恒立液压等企业在市场份额和利润率方面表现突出。
• 挖掘机销量和市场份额是判断工程机械行业景气的重要指标。

油气装备

• 国内油气投资未来2~3年将呈现与油价脱敏的状态。
• 杰瑞股份、海油工程等企业受益于油气开发，新签订单和收入增长显著。
• 油气装备行业具备较高的利润率和估值稳定性。

自动化装备

• 通用自动化需求低位徘徊，企业战略差异大，利润难以扭转。
• 专用自动化领域存在投资趋势超预期的可能性，如捷佳伟创、先导智能等。

周期不敏感企业

• 龙马环卫、华测检测、豪迈科技等企业具备较强的抗周期能力。
• 豪迈科技是全球轮胎模具龙头企业，毛利率较高。
• 华测检测作为检测服务龙头，具备较高的盈利能力。

总结

2020年机械设备行业将呈现震荡格局，但结构分化趋势明显。工程机械和油气装备在2020年仍具备较大的增长潜力，而通用自动化装备则面临较大的挑战。建议投资者重点关注具备市场份额提升潜力、盈利能力改善、抗周期能力强的企业。同时，需关注宏观经济波动、行业竞争加剧、原材料成本变化等风险因素。