20180329-华泰证券-研究所晨报_机械设备_利润弹性大年_竞争格局重构_28页_1mb

研究所晨报总结

市场指数表现

• 上证综指：收盘3,122点，下跌1.40%
• 沪深300：收盘3,843点，下跌1.80%
• 中小盘指：收盘3,979点，下跌0.98%
• 创业板指：收盘1,835点，下跌0.52%
• 国债指数：收盘162.87点，上涨0.04%

股指期货表现

• 沪深300：收盘3,843点，下跌1.80%
• IF1805：收盘3,796点，下跌1.62%
• IF1809：收盘3,737点，下跌1.99%
• IF1804：收盘3,809点，下跌1.84%
• IF1806：收盘3,760点，下跌2.05%

大宗原材料

• 铝：收盘13,740点，下跌0.43%
• 天然橡胶：收盘11,450点，上涨2.78%
• 白砂糖：收盘5,640点，下跌0.39%
• 黄玉米：收盘1,746点，下跌0.23%
• 阴极铜：收盘49,260点，下跌0.40%

国际市场指数

• 香港恒生：30,023点
• H股指：2,535点
• 红筹股：2,856点
• 日经225：21,031点
• 道琼斯：23,848点
• 标普500：2,605点
• 纳斯达克：6,949点
• 德国DAX：11,941点
• 法国CAC：5,130点
• 波罗的海：1,117点

核心内容总结

机械设备

• 行业展望：2018年或为工程机械行业利润弹性大年，行业竞争格局将重构。
• 销量预测：预计3月挖机销量增速30%~50%，全年增速10%~20%。
• 重点推荐：柳工（2018年预测净利润8亿，PE为11.9倍），关注三一重工、恒立液压。
• 风险提示：宏观经济复苏不及预期、基建与房地产投入不及预期、液压泵阀持续缺货。

宏观

• 贸易战影响：短期对出口不利，但长期利好高端制造业。
• 中国反制措施：可能从农产品、汽车、飞机到美债，以制衡美国。
• 美国301调查：聚焦未来制造业竞争力，可能对我国出口产生影响。
• 风险提示：贸易战进程超出市场预期、全球贸易保护主义抬头、第三方不确定力量参与。

中小市值

• 渠道为王：母婴连锁业态高速成长，建议关注直营连锁模式。
• 重点推荐：爱婴室（2017年营收18亿元，净利润9358万元）。
• IPO动态：本周核发3家IPO批文，包括沃格光电、鼎胜新材、仙鹤股份。
• 风险提示：次新股估值偏高、业绩不达预期、监管关注。

非银行金融

• 独角兽回归：CDR推动中概股回归，加速资本市场国际化。
• 推荐券商：中信证券、海通证券、招商证券、光大证券。
• 风险提示：市场波动、政策变化、利率波动、技术风险。

公司动态

贵州茅台

• 业绩表现：2017年营收582.18亿元，净利润270.79亿元，同比增长49.81%和61.97%。
• 价格调整：2018年起上调茅台酒价格，目标价729.25~758.42元。
• 风险提示：高端白酒需求不达预期、食品安全问题。

广深铁路

• 业绩变化：2017年营收183.31亿元，净利润10.15亿元，同比降低12.34%。
• 未来看点：土地开发、普客提价、增值税降税。
• 风险提示：铁路改革低于预期、高铁分流影响。

一心堂

• 短期影响：海南门店整改对公司业绩影响有限。
• 长期逻辑：看好公司成长，目标价29.9~31.7元。
• 风险提示：并购整合进度不达预期。

富森美

• 业绩表现：2017年归母净利润6.51亿元，同比增长17.13%。
• 外拓计划：推进轻资产项目，预计2018年归母净利润7.11亿元。
• 风险提示：房地产调控、外拓进度不达预期。

海通证券

• 业绩表现：2017年归母净利润57.9亿元，同比增长7%。
• 国际业务：海外业务实现较好增长，目标价19.40~22.31元。
• 风险提示：业务发展不如预期、市场波动。

光大证券

• 业绩表现：2017年归母净利润30.16亿元，同比增长0.11%。
• 国际业务：海外业务表现亮眼，目标价13.80~15.87元。
• 风险提示：业务开展不如预期、市场波动。

银河磁体

• 业绩表现：2017年归母净利润1.92亿元，同比增长63.13%。
• 产品拓展：开发汽车及高效节能电机用磁体，钐钴磁体及热压磁体实现量产。
• 风险提示：稀土价格波动、磁材市场拓展不及预期。

工商银行

• 资产质量：拨备覆盖率回升至150%以上，不良贷款率下降。
• 零售战略：零售业务效果显著，目标价6.96~7.59元。
• 风险提示：不良贷款增长、资金市场利率上升。

安图生物

• 业绩表现：2017年营收14亿元，净利润4.47亿元，同比增长42.84%和27.68%。
• 产品进展：磁微粒发光业务维持高增长，生化试剂放量。
• 风险提示：新产品上市不及预期、收购业绩未达承诺、医改降价。

青岛啤酒

• 销量增长：2017年销量797万千升，同比增长0.6%。
• 产品结构：中高端产品保持竞争优势，低端产品巩固市场份额。
• 风险提示：产能利用率低、行业整合速度超预期。

主要观点

• 机械设备：2018年是工程机械行业利润弹性大年，建议关注柳工。
• 宏观：贸易战短期影响出口，长期利好高端制造业。
• 中小市值：母婴连锁业态高速成长，关注爱婴室等企业。
• 非银行金融：CDR推动中概股回归，推荐中信证券、海通证券等。
• 公司动态：贵州茅台、广深铁路、一心堂、富森美、海通证券、光大证券、银河磁体、工商银行、安图生物、青岛啤酒等公司业绩表现良好，建议持续关注。

关键信息

• 机械设备行业预计全年销量增速10%~20%，利润弹性大。
• 中美贸易战可能对出口造成短期影响，但长期利好高端制造业。
• 母婴连锁业态增速快，渠道为王，建议关注直营连锁模式。
• 存托凭证（CDR）推动中概股回归，推荐中信证券、海通证券、招商证券等券商。
• 贵州茅台、广深铁路、一心堂等公司业绩稳健，未来增长可期。
• 银行板块拨备覆盖率回升，资产质量改善，建议关注工商银行等。