20180329-中国民生银行-美国贸易战可能带来的现实性影响_10页_404kb

美国贸易战可能带来的现实性影响总结

核心内容

美国贸易战已成为其当前经济政策的核心组成部分，尤其在完成税改后，特朗普政府通过“301调查”对中国实施关税和投资限制措施，旨在通过贸易逆差为切入点，遏制中国长期的技术和产业竞争力。这一战略不仅涉及短期经济利益，更指向美国对华长期竞争格局的调整。

主要观点

• 贸易政策成为核心：美国在税改后将贸易政策作为经济政策的重点，通过单边措施对华施压。
• 贸易战目标多元：包括减少贸易逆差、转向双边贸易协定、重塑国内利益格局、限制中国技术发展。
• 短期与长期影响并存：短期可能提振美国制造业和通胀，但长期可能削弱中国竞争力，影响全球经济。
• 贸易顺差减少对中国经济的影响：中国将通过扩大进口缓解贸易摩擦带来的冲击，但出口仍可能受挫，影响GDP增长。

关键信息

一、贸易政策成为美国经济政策的核心

• 特朗普签署备忘录，拟对中国600亿美元商品加征关税，并限制对美投资并购。
• 美国贸易代表办公室将在15天内制定具体方案，并向WTO起诉中国。
• 美国财政部将在60天内出台限制措施。
• 美国对中国贸易逆差的担忧背后，更深层次是技术与知识产权的担忧。

二、贸易保护主义对美国通胀的支撑作用

• 贸易保护主义可能提升美国PPI，推动短期工业产值和制造业就业增长。
• 钢铁产业作为例子，显示贸易保护政策对价格、产量和就业的积极影响。
• 美国制造业在名义GDP中占比下降至11.5%，制造业就业占比下降至8.1%，因此对整体经济影响有限。
• 美联储将密切关注通胀和经济状况，贸易战可能增加滞胀风险。

三、贸易顺差减少对国内经济增长的影响

• 净出口对GDP增长贡献度波动较大，2017年达到9.1%，对全年增长贡献显著。
• 中国倾向于扩大进口以缩小贸易顺差，但出口仍可能受贸易战影响。
• 贸易顺差减少可能削弱净出口对GDP的拉动，甚至形成拖累。
• 未来出口与进口结构变化将影响经济增长的稳定性。

四、贸易战对市场的影响

• 市场情绪：贸易战加剧市场不确定性，导致风险资产价格波动，避险资产（如黄金、美债）价格上涨。
• 贵金属市场：国际金价可能受益于通胀预期和避险情绪，二季度存在上涨机会。
• 汇率市场：人民币对贸易战反应敏感，短期可能升值，但中长期趋势受谈判结果和国内经济影响较大。
• 全球影响：美国通胀上升，但全球经济增长面临压力，贸易战对国际金融市场构成挑战。

结论

美国对中国发起的贸易战不仅影响双边经济关系，更可能对全球贸易体系和金融市场产生深远影响。短期来看，美国可能受益于制造业复苏和通胀支撑，而中国则面临出口下滑和净出口拉动减弱的压力。长期而言，贸易战可能成为美国遏制中国技术崛起的战略工具，影响两国乃至全球经济格局。市场情绪和资产价格将因贸易战而波动，投资者需警惕风险与不确定性。