美国贸易战可能带来的现实性影响-20180329-中国民生银行-10页

美国贸易战可能带来的现实性影响总结

核心内容

美国贸易战已成为其当前经济政策的核心议题，尤其在完成税改后，特朗普政府通过“301调查”对中国发起关税和投资限制措施，其背后目的不仅限于短期贸易逆差的改善，更侧重于通过技术与知识产权的限制，遏制中国的长期竞争力。这一战略意图明显，可能对全球经济格局产生深远影响。

主要观点

• 贸易政策为核心：特朗普政府将贸易政策作为经济政策的核心，其贸易战目标包括缩小贸易逆差、推动双边贸易协定、调整国内利益格局，以及限制中国技术发展。
• 短期提振效应：贸易保护主义可能短期内提振美国制造业和工业产值，提高就业和工资水平，对通胀形成支撑。
• 长期不确定性：美国贸易战对整体经济的影响尚不确定，取决于政策执行力度及美联储的应对。
• 中国应对策略：中国倾向于通过扩大进口来缓解贸易顺差压力，但出口仍可能受到冲击，净出口对GDP增长的拉动将减弱。
• 市场情绪与资产波动：贸易战加剧市场不确定性，导致风险资产价格波动，避险资产如黄金和美国国债价格上升。

关键信息

一、贸易政策的核心目标

• 减少美国贸易逆差。
• 推动双边贸易协定，替代多边贸易体系。
• 调整国内利益格局，满足中期选举政治需求。
• 抑制中国技术发展，限制其长期竞争力。

二、贸易保护主义对美国经济的影响

• 钢铁产业：对进口钢铁和铝征收高关税，提振国内钢铁价格，提升短期产量和产能利用率。
• 制造业就业与工资：贸易保护主义可能推动制造业就业增长，工资水平上升，对核心通胀形成支撑。
• 整体经济影响：美国制造业在整体经济中的占比较低，因此贸易保护主义对整体经济影响有限，但需关注美联储政策反应。

三、中国应对贸易摩擦的策略与影响

• 扩大进口：中国可能通过扩大对美进口来缓解贸易顺差问题，减少对国内经济的短期冲击。
• 净出口对GDP的影响：近年来净出口对GDP增长贡献波动较大，若贸易顺差减少，可能对经济增长形成拖累。
• 出口受阻风险：全球贸易摩擦加剧，中国出口难以避免受到负面影响，净出口拉动效应可能减弱甚至转负。

四、贸易战对市场的影响

• 风险资产波动：贸易战加剧市场情绪波动，导致国际风险资产价格动荡。
• 避险资产支撑：黄金、美国国债等避险资产价格可能因市场避险情绪上升而获得支撑。
• 国际金价预期：美国通胀上升与避险需求增加可能共同推动国际金价上涨。
• 人民币汇率波动：人民币对贸易战反应更为敏感，可能短期升值，但升值空间有限，中长期走势取决于贸易谈判结果及国内经济基本面。

结论

美国贸易战不仅影响中美双边经济关系，也对全球金融市场和经济增长带来深远影响。其短期可能对美国制造业产生积极效应，但长期可能损害全球贸易体系和经济稳定。中国虽采取扩大进口等策略应对，但净出口对GDP的拉动作用或将减弱。市场情绪和资产价格的波动将加剧，避险资产或将成为投资者的首选。