20230521-财通证券-农业重点数据跟踪周报_消费支撑不足_畜禽价格低迷_13页_1mb

农林牧渔/行业投资策略周报/20230521

核心观点总结

• 生猪养殖：节后需求疲软，猪价震荡下行。中长期看供给扩张放缓，行业景气度将回升，看好板块反弹。标的：牧原股份、温氏股份、新希望等。
• 禽类养殖：白羽肉鸡及鸡苗价格下修，祖代引种恢复存在不确定性。预计本轮周期底部将持续，但短期盈利低迷。标的：圣农发展、益生股份。
• 动保&种业：行业景气改善持续，转基因商业化加速，种业或迎结构性机会。标的：中牧股份、科前生物、大北农等。
• 宠物：海外去库结束，内销增长确定，公司有望受益。标的：佩蒂股份。

板块表现

• 农林牧渔板块周跌幅-26.2%，养殖业领跌（-42.5%），种植业领涨（0.27%）。
• 子行业估值分化，温氏股份维持“增持”，部分头部公司估值仍低。

风险提示

1. 价格波动风险：原料成本占比高，国际趋势不确定性高。
2. 动物疫病与极端灾害风险：压制行业产能与消费信心。
3. 投资情绪波动：当前盈利低点需权衡风险溢价变化时机。