20240430-华安证券-山东赫达-002810.SZ-23年业绩符合预期_业绩有望迎来拐点_4页_346kb

山东赫达公司分析报告总结

山东赫达发布2023年年报及2024年一季度报告。2023年营业收同比下降97%，净利润下滑3776%，主要因行业竞争加剧、房地产下行及财务费用增加。2024年一季度营收实现大幅增长1610%，净利润微降2637%，主营产品价格触底，量价齐升预期增强。

公司持续扩产，现有纤维素醚产能为64吨/年，近期通过收购山东中福致为，HEC产能增加至1万吨/年，完善了产品线布局。二代植物胶囊技术取得突破，性能接近明胶胶囊，有望在未来创新药市场带来新一轮增长。

分析师预测，公司2024-2026年归母净利润将分别同比增长406%、349%、380%，对应PE分别为16、12、9倍。鉴于海外市场及纤维素醚价格不确定性，维持“增持”评级。

主要风险包括项目进度不达预期、原材料价格波动、政策变动及国际贸易风险。

总结：公司在业绩底部区域基础上，预计未来三年将实现高速增长，并通过产品结构调整和技术创新寻求新增长点。