20230305-国盛证券-汽车行业周报_边际改善确定_看好特斯拉产业链_21页_2mb

报告摘要

汽车行业总结

核心内容

本周（2.27-3.3）上证指数上涨1.87%，深证成指上涨0.55%，沪深300指数上涨1.71%。汽车板块整体下跌，SW汽车板块下跌1.27%，板块排名30/31。SW乘用车板块下跌0.25%，SW商用车板块上涨0.92%，SW汽车零部件板块下跌2.47%，SW汽车服务板块上涨1.02%，SW摩托车及其他板块上涨2.01%。

从估值水平来看，申万汽车板块整体PE为34.1倍，处于近五年历史的84.5%分位。其中，汽车零部件子板块PE为32.3倍，位于近五年历史的84.1%分位；乘用车子板块PE为32.0倍，位于近五年历史的59.0%分位；商用车子板块PE为156.5倍，处于近五年历史的100%分位。

主要观点

行业边际改善：1月受政策及节假日影响，终端销量表现较差，但当前行业低谷已过，市场逐渐回暖。
新能源车销量回升：乘联会预计2月新能源乘用车批发销量为50万辆，环比+30%，同比+60%。
特斯拉产业链受益：特斯拉投资者日发布会提及降本、技术细节、资本开支等重要信息，其墨西哥超级工厂建设及全球产量规划为2000万辆，带动核心供应链增长。
整车企业表现：理想汽车、比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车等在价格战和新车周期推动下，终端销量有望提升。
零部件企业布局：特斯拉核心供应商及增量潜在供应商受到关注，轻量化与电动智能赛道也具备增长潜力。

关键信息

本周销量数据

乘用车零售：2月13-19日零售3.8万辆，同比-14%，环比+11%。
乘用车批发：2月13-19日批发4.6万辆，同比-19%，环比+46%。

2月新能源车销量

特斯拉中国：2月销售74402辆，同比增长31.7%。
比亚迪：2月批发销量19.17万辆，站稳行业龙头地位。
理想汽车：2月销售16620辆，同比增长97.5%。
蔚来汽车：2月销售12157辆，同比增长98.3%。
小鹏汽车：2月销售6010辆，同比减少3.5%。

1月新能源车数据

国内新能源乘用车销量：33.2万辆，同比-6.3%，环比-48.3%。
国内新能源乘用车产量：40.0万辆，同比-7.9%，环比-46.9%。
纯电占比：64.5%（零售）和69.5%（生产）。

海外车市表现

欧洲：德国新能源车销量同比-32.0%，英国同比+12.5%，法国同比+37.0%，意大利同比+4.0%。
北美：美国新能源车销量同比+51.8%，特斯拉Q4销量同比+31.3%，宝马BEV销量同比+98.3%。

投资建议

整车板块：竞争加剧，价格内卷继续，终端边际改善趋势确定，建议关注理想汽车，同时关注长安汽车、比亚迪、吉利汽车、长城汽车。
零部件板块：赛道龙头公司具备国产替代与全球化提升空间，看好特斯拉核心供应商及增量潜在供应商。
- 特斯拉&比亚迪&华为：拓普集团、旭升集团、新泉股份、双环传动、上海沿浦、三花智控、银轮股份。
- 轻量化：祥鑫科技、瑞鹄模具、嵘泰股份、爱科迪、铭利达、博俊科技、文灿股份、广东鸿图。
- 电动智能：伯特利、星宇股份、沪光股份、卡倍亿、科博达、德赛西威、华阳股份、松原股份。