汽车行业事件点评：特斯拉浪潮再创新高-20211023-国海证券-15页_561kb

特斯拉Q3业绩及行业影响分析总结

核心内容概述

特斯拉在2021年Q3取得了多项历史新高，包括交付量、收入、净利润和毛利率，标志着其在全球新能源汽车市场中的持续扩张和竞争优势。公司不仅在销量和产能方面实现显著增长，还在智能化、电动化技术方面取得突破，引领行业变革。

主要观点

• 业绩表现强劲：特斯拉2021年Q3营收达137.57亿美元，同比增长57%，环比增长15%；汽车业务收入占比提升至86%，创历史新高。
• 毛利率超预期：Q3整体毛利率为26.6%，汽车业务毛利率达到30.5%，同比提升2.7个百分点，主要得益于销量增长和成本控制。
• 交付量持续增长：Q3交付量为24.14万辆，同比增长73%，环比增长20%，连续6个季度刷新交付记录。
• 上海工厂成为全球交付和出口中心：2021Q3国产版销量占比达55%，其中Model Y销量占比近半，成为主要增长引擎。
• 产能持续扩张：特斯拉计划通过新工厂建设（如德克萨斯州和德国柏林）和现有工厂扩建，实现年均50%的产能增长，目标2030年实现年销2000万辆。
• 技术引领行业：特斯拉在电池（4680）和CTC一体化底盘技术方面取得进展，预计2022年量产；同时，FSD自动驾驶技术进一步完善，软件服务也在优化。

关键信息

2021Q3财务表现

• 营收：137.57亿美元，同比增长57%，环比增长15%。
• 汽车业务收入：117.78亿美元，同比增长63%，环比增长20%。
• 毛利：36.60亿美元，同比增长3.1个百分点，环比增长2.5个百分点。
• 净利润（Non-GAAP）：20.93亿美元，同比增长139%，环比增长30%。
• 毛利率：26.6%，汽车业务毛利率30.5%，创历史新高。

交付与生产情况

• 交付量：24.14万辆，同比增长73%，环比增长20%。
• 生产量：23.78万辆，同比增长64%，环比增长15%。
• Model 3/Y交付：23.21万辆，占整体交付量的96%。
• Model S/X交付：8941辆，环比增长近4倍。
• 上海工厂交付：13.32万辆，占公司总交付量的55%。

技术进展

• CTC技术：一体化动力底盘技术，预计2022年搭载在新款Model Y车型上，有助于降低零部件数量、提升装配效率。
• 4680电池：采用无极耳技术，提升16%续航里程，降低成本约86%，预计2022年装车交付。
• FSD技术：推出城市街道版，基于驾驶员安全性和专注度评分，持续完善自动驾驶功能。

投资策略

• 行业评级：维持“推荐”评级，认为特斯拉在全球新能源汽车市场中市占率有望进一步提升。
• 重点推荐个股：
  • 拓普集团（601689.SH）：买入评级，预计2021年EPS为1.08元，PE为43.07倍。
  • 银轮股份（002126.SZ）：买入评级，预计2021年EPS为0.51元，PE为20.21倍。
  • 旭升股份（603305.SH）、爱柯迪（600933.SH）、华域汽车（600741.SH）、三花智控（002050.SZ）、福耀玻璃（600660.SH）、均胜电子（600699.SH）、双环传动（002472.SZ）：均被推荐为“增持”。
  • 华达科技（603358.SH）、和胜股份（002824.SZ）：被列为“关注”对象。

风险提示

1. 特斯拉柏林工厂和德州工厂建设进展不及预期；
2. 汽车芯片短缺恢复速度不及预期；
3. 特斯拉销量增长不及预期。

行业影响

特斯拉的持续增长和技术创新不仅巩固了其在新能源汽车市场的领先地位，也对整个产业链产生积极影响。随着产能扩张和技术落地，特斯拉有望进一步扩大市场份额，推动行业向智能化、电动化方向发展。