20180716-东方财富证券-海外汽车及零部件行业一周回顾_上半年我国新能源汽车销量同比大幅增长111__17页_1mb

报告摘要

海外汽车及零部件行业一周回顾总结

核心内容

2018年上半年，我国汽车销量同比增长5.57%至1406万辆，新能源汽车销量同比增长111.5%至41.2万辆，成为行业增长的主要驱动力。新能源乘用车表现尤为突出，推动了产业链的快速发展。与此同时，重卡行业也保持增长，6月销量同比增长13%至11万辆，上半年累计销量同比增长15%至67万辆，全年销量有望突破100万辆。

主要观点

新能源汽车增长迅猛：新能源汽车销量的大幅增长激发了产业链动力，预计随着政策支持的进一步落实，新能源汽车市场将继续扩张。
吉利汽车表现强劲：吉利汽车上半年销量增长44%至76.66万辆，净利润预增50%，并计划在2018年推出多款新车型，包括领克01。
长城汽车与宝马合作：长城汽车与宝马合资成立光束汽车，首款车型将于2021年推出，合作模式涉及研发资源共享，有利于提升长城的正向研发体系。
重卡行业持续复苏：重卡销量增长超出市场预期，中国重汽和潍柴动力作为行业龙头，具备竞争优势和业绩增长潜力，值得持续关注。
智能网联与自动驾驶发展：中德在智能网联汽车领域展开合作，包括与宝马、华晨、蔚来等企业签署协议，推动自动驾驶技术发展。广汽、长城等企业也在智能驾驶领域加大布局。
新能源车保值率问题：新能源汽车保值率普遍较低，尤其是纯电动车型，3年残值可能跌至一半，主要由于电池性能、续航能力及维修成本等因素影响。
市场与政策影响：自主品牌在SUV市场降温后增速放缓，而合资品牌和新进入者对市场份额形成压力。同时，新能源补贴减少，对车企利润产生负面影响。

关键信息

吉利汽车：上半年销量达76.66万辆，同比增长44%，利润增长约50%；与宝马合资成立光束汽车，首款车型2021年推出。
长城汽车：与宝马合资成立光束汽车，投资总额51亿元，首款车型2021年推出；上半年累计销量增长2.34%至47.15万辆。
中国重汽：上半年重卡销量增长21.67%至7.98万辆，预计全年销量有望突破100万辆。
潍柴动力：上半年净利润预增50%至70%，重卡行业复苏带动业绩增长。
新能源汽车政策：新能源汽车推广目录、购置税减免目录及双积分政策陆续出台，推动新能源车销量增长。
中德合作：双方在智能网联、自动驾驶等领域深化合作，推动技术标准统一和产业链协同发展。
五龙电动车与神州租车合作：神州租车拟控股五龙电动车，帮助其突破发展瓶颈，实现规模化发展。
德昌电机控股：上半年营业额增长16%，汽车产品组别增长19%；计划于8月13日派发末期息每股34港仙。

风险提示

地方补贴政策不达预期；
充电基础设施建设滞后；
动力锂电池投产迟缓；
新能源汽车出现重大安全事故。

行情回顾

本周涨跌幅排名

涨幅前十：中升控股（18.04%）、意达利控股（13.92%）、美东汽车（12.50%）、浙江世宝（9.45%）、双桦控股（8.33%）、吉利汽车（6.48%）、启迪国际（6.41%）、和谐汽车（6.03%）、陈唱国际（5.71%）、中国重汽（4.16%）。
跌幅前十：耀莱集团（-20.27%）、BRILLIANCE CHI（-14.16%）、新焦点（-7.79%）、北京汽车（-5.77%）、东风集团股份（-6.00%）、G.A.控股（-6.76%）、润东汽车（-4.61%）、长城汽车（-4.34%）、协众国际控股（-3.33%）。

本年度涨跌幅排名

涨幅前十：中国环境资源（58.68%）、华众车载（58.43%）、美东汽车（51.81%）、首控集团（47.68%）、天能动力（42.76%）、中国重汽（38.41%）、中升控股（30.04%）、陈唱国际（17.59%）、潍柴动力（15.71%）、雅迪控股（12.27%）。
跌幅前十：正通汽车（-34.81%）、耐世特（-37.99%）、新焦点（-38.79%）、长城汽车（-39.32%）、和谐汽车（-39.44%）、广汽集团（-43.31%）、BRILLIANCE CHI（-44.31%）、浙江世宝（-47.15%）、正道集团（-50.67%）、耀莱集团（-68.28%）。

行业重点关注公司

代码	简称	市值 (亿港元)	PE（2016）	PE（2017）	PE（2018）	股价（港元）	评级
01828.HK	大昌行集团	69.8181	13.6630	8.7055	——	3.7800	未评级
01365.HK	润东汽车	25.4602	8.3266	8.1542	——	2.6900	未评级
01268.HK	美东汽车	41.4955	24.4107	12.5773	——	3.6000	未评级
00699.HK	神州租车	155.0767	9.5039	14.7121	——	7.2000	未评级
01148.HK	新晨动力	10.1295	4.8742	6.6103	——	0.7900	未评级
01057.HK	浙江世宝	10.9761	15.4648	28.0958	——	1.3900	未评级
00175.HK	吉利汽车	1,844.95	32.2809	14.5031	——	20.5500	未评级
02338.HK	潍柴动力	766.1355	28.0730	9.4064	——	9.5800	买入
03808.HK	中国重汽	318.0664	53.4694	8.7950	——	11.5200	未评级
00819.HK	天能动力	126.3985	13.1693	8.9664	——	11.2200	未评级