20230718-天风证券-天孚通信-300394.SZ-高速产品扩产提量_二季度业绩有望超预期_4页_736kb

天孚通信（300394）证券研究报告总结

天孚通信是一家在通信设备行业运营的公司，专注于光器件和解决方案。公司被天风证券维持增持评级，当前股价为1081元，预期未来业绩将受益于全球数通市场高景气度。

2023年上半年，公司实现收入664亿元，同比增长1501%；归母净利润234亿元，同比增长3519%。关键在于第二季度业绩显著回暖，收入377亿元，同比增长28%；净利润142亿元，同比增长573%。增长率高主要得益于高速率产品需求旺盛，推动扩产提量；汇率波动带来正面影响；定期存款到期增加财务收益；以及研发费用加计扣除减轻税负。

展望未来，考虑到AI技术加速发展，2024年800G光模块需求可能大幅增长，进一步提升公司光器件产品的价值量。公司重点产品如光引擎逐步商业化，将贡献业绩弹性。2023-2025年归母净利润预测已上调至590亿元、895亿元和1319亿元，对应市盈率从高位下调至10倍以下，体现了投资机会。

公司已发展为平台型光器件供应商，具备在材料（如精密陶瓷、工程塑料）和国际产能（江西和东南亚）方面的优势，提供一站式解决方案。此外，公司正拓展激光雷达和医疗检测等新市场，已有部分批量交付，以多元化业务驱动增长。

主要风险包括下游需求低于预期、新产品进度延迟、疫情超预期等。财务数据显示毛利率和净利率稳定，资产负债率高反映了扩张性资本结构。但盈利预测的上调也提示潜在流动性挑战。

总体，公司因高速增长产品和新一轮AI浪潮支持，表现优异，维持增持评级，投资者应关注执行和风险因素。