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天孚通信 (300394) 公司点评总结

核心内容概述

天孚通信于2021年8月23日发布2021年中期报告，显示公司业绩持续增长，光通信业务高速成长。营业收入达到4.90亿元，同比增长24.71%；归母净利润为1.38亿元，同比增长9.15%。公司专注于光器件平台建设，拓展了400G、800G高速光器件产品及激光雷达、医疗检测用光器件产品，为未来增长奠定基础。

主要观点

• 业绩表现：公司2021年上半年营收和归母净利润均实现稳健增长，Q2单季营收同比增长4.33%。
• 增长驱动：全球数据中心建设规模扩大，带动光通信业务需求增长。
• 研发投入：公司持续加大研发投入，推动光器件业务发展，特别是在高速光引擎领域取得显著成效。
• 费用变化：管理费用同比增长36.47%，主要由于并购和股权激励；研发费用同比增长42.29%。
• 并购与战略：公司完成了对天孚精密、北极光电的收购，并表管理，加速多子公司融合。同时，定增项目为公司增强在高速光引擎领域的竞争力提供支持。
• 股权激励：公司实施2021年股权激励计划，提升核心管理人员和技术骨干的凝聚力。

关键信息

财务摘要

盈利预测与估值指标

股票数据

• 6个月目标价：34.4元
• 收盘价：26.29元
• 12个月股价区间：23.31~67.42元
• 总市值：10,633.62百万元
• 总股本：391百万股
• 日均成交量：8百万股

历史收益率曲线

• 1个月：-20%
• 3个月：6%
• 12个月：-26%

风险提示

• 光通信市场不及预期
• 新产品线拓展不及预期

未来展望

公司被评定为“增持”评级，预计在2021-2023年间，营收和归母净利润将保持增长趋势，分别预计为13.04亿元、18.86亿元和24.68亿元。公司有望在高速光引擎、激光雷达等领域取得突破，成为国内光器件领域的领先企业。

研究团队

• 王宁：东北证券通信行业首席分析师，南开大学学士及硕士，曾获水晶球卖方最佳分析师评比中小盘第一名。
• 史博文：东北证券通信组研究助理，哥伦比亚大学金融数学硕士，清华大学经管学院经济与金融本科。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，仅限于其客户使用。
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• 本报告信息来源于公开资料，东北证券对其准确性与完整性不作保证。
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