20250207-建信期货-豆粕月报_一季度到港偏少_豆粕震荡偏强_15页_1mb

农产品研究报告分析总结

标题：豆粕月报升水修复，重新起航一季度到港偏少豆粕震荡偏强

发布日期： 2025年2月7日

分析机构： 建信期货农业产品研究团队

核心观点摘要

供给端

• 美国方面：1月USDA报告下调单产至507蒲式耳，促使2024/25年度新季美豆产量下调至43.66亿蒲，期末库存降至38亿蒲，供需从大幅宽松转为中性偏松。
• 南美方面：巴西产量维持1.69亿吨高位，阿根廷下调至不到5000万吨，巴西天气好转利于收割，南美整体供应仍宽松。

需求端

• 中国豆粕1月成交前高后低，前期补货行为显著，但春节后采购低迷。
• 由于一季度大豆到港量偏低，预计豆粕价格短期难以下行，但巴西后续到港可能带来压力。

价格与策略

• 期货市场：CBOT大豆价格维持在1050-1100美分区间，短期驱动不足，呈现区间震荡。
• 国内豆粕：跟随进口成本定价，但受供应偏紧和关税预期影响，偏强运行。
• 交易策略：
  • 现货商：基差稳中偏强；
  • 期货投机者：维持近强远弱的正套格局，关注低位做多机会。

重要变量

• 巴西天气变化
• 美国新季播种面积及对外贸易政策
• 中国大豆到港及进口节奏

免责声明：本报告由建信期货有限责任公司撰写，是信息分享和行业研究用途，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
联系方式：见文末