20240514-东吴证券-纺织服饰2023年报_2024年一季报总结_制造板块迎业绩拐点_关注品牌结构性机会_34页_1mb

2023年报&2024年一季报总结：制造板块迎业绩拐点，关注品牌结构性机会

报告指出，纺织服饰行业中，制造板块迎来业绩拐点，建议重点关注品牌结构性投资机会。品牌服饰在经历2023年疫情后的明显修复后，2024年一季度回到窄幅波动区间，其中户外、男装、中高端女装等细分领域增长领先。纺织制造板块经历2023年低基数压力后，2024年一季度订单逐步恢复，业绩同比正增长，尤其是外向型企业和内销龙头企业表现更为积极。

投资建议方面，品牌服饰行业建议从四个角度把握结构性机会：第一，考虑符合消费降级趋势的品牌，如水星家纺、海澜之家、安踏等；第二，关注经营稳健、有明确开店提速空间的公司，如比音勒芬、报喜鸟、锦泓集团；第三，重视功能性服饰赛道，如跑步、户外、防晒鞋服渗透率提升受益公司；第四，关注出海逻辑，服装行业龙头安踏、李宁、太平鸟、森马均有良好的出海计划。

纺织制造方面，建议布局深耕出口型企业，并关注研发能力强、绑定海外龙头的品牌客户企业，如申洲国际、华利集团、健盛集团。同时从内销逻辑转向提供高端国产化替代及品牌柔性扩张支撑的企业，如伟星股份、新澳股份。

风险提示包括终端消费需求下滑、棉价大幅波动、人民币汇率震荡等三个方面。