20240623-国泰期货-PX周报_供应回归_短期承压_11页_3mb

PX 周报总结

核心内容

本报告为2024年6月23日发布的PX周报，分析了当前PX市场的供需变化、价格走势、成本利润及宏观经济环境对相关产业的影响。

主要观点

• 短期承压：PX市场短期内面临供应回升和需求疲软的双重压力，关注8440支撑位。
• 中期震荡：整体市场中期处于震荡状态，需关注宏观经济变化及地缘冲突对能源化工品的影响。
• 加工费走弱：PX-石脑油价差短期趋势偏弱，主要由于裂解价差改善及检修季结束带来的开工率回升，同时海外甲苯歧化单元开工回升也对PX加工费形成压力。

供应情况

PX装置开工率

• 当前中国PX装置开工率为 82.2%（+1.9%），预计下周将提升至 83%。
• 本周重启装置包括：
  • 威联化学（200万吨）
  • 韩华（76万吨）
  • 福海创（80万吨）即将重启
• 主要装置运行情况如下：

• 全球PX装置开工率为 73.20%。

需求情况

• PTA装置开工率回升，但聚酯工厂可能集体减产。
• 涤纶下游库存偏高，目前涤纶坯布库存为 26.8天，处于年内高位。
• 聚酯负荷目前为 90%，但存在减产意见分歧。
  • 长丝工厂库存偏高，减产意愿较强。
  • 其他工厂保持怀疑态度。
• 7-8月预计聚酯负荷将降至 87.5%-88%。
• 限电停产可能在7-8月出现，影响聚酯负荷。

成本与利润

PX-石脑油价差

• PX-石脑油价差短期走弱，主要受裂解价差改善及检修季结束影响。
• 8月上旬招标活跃，对石脑油需求有所好转。

甲苯

• 甲苯现货价和库存数据表明，甲苯市场近期表现平稳。
• 甲苯调油价差显示甲苯调油利润有所波动。

其他短流程工艺利润

• PX-MX价差：反映MX工艺利润情况。
• PX-燃料油价差：显示PX与其他燃料油的利润对比。
• TDP价差：甲苯歧化工艺利润情况。
• MX-石脑油价差：MX工艺与石脑油的成本对比。
• 纯苯-石脑油价差：显示纯苯与石脑油的成本差异。

库存与进出口

• PX进口数量和出口数量显示市场供需动态。
• PX库存处于高位，尤其在涤纶坯布领域，库存周期较长。
• PTA库存同样处于较高水平，影响市场供需平衡。

宏观经济与地缘影响

• 中国经济数据疲软，5月工业增加值 +5.6%，制造业投资 +9.4%，但社会消费品零售总额 +3.7%，房地产投资 -11%，显示需求疲软。
• 外需（出口 +7.6%）优于内需。
• 广义基建增速降至 +3.8%，为2021年12月以来最低。
• 地缘冲突：6月21日，乌克兰袭击了俄罗斯Ilsky炼油厂，影响石脑油供应，可能对PX市场产生间接影响。

总结

• PX市场短期内面临供应回升与需求疲软的双重压力，关注8440支撑。
• PTA装置开工率回升，但聚酯工厂可能减产，下游库存偏高。
• PX加工费短期走弱，需关注石脑油需求变化及海外甲苯歧化单元开工情况。
• 宏观经济延续中性偏弱，地缘冲突可能对能源化工品市场带来不确定性。
• PX库存处于高位，需警惕供需失衡带来的价格波动风险。