20240630-国泰期货-PX周报_供应回归_加工费承压_11页_3mb

报告摘要

PX周报总结

核心内容概览

本报告为2024年6月30日发布的PX周报，主要分析了PX及PTA产业链的价格走势、成本利润、开工率、产量以及进口与库存情况。整体观点为谨慎偏空，认为PX-石脑油价差预计继续偏弱，市场呈现单边震荡态势。

主要观点

1. PX价格与价差

PX价格：受成本端及需求端影响，价格表现承压。
PX区域价差：台湾、韩国、美国等地PX价格差异显著，其中美湾-台湾价差和鹿特丹-台湾价差均有波动。
PX-石脑油价差：受地缘冲突及东北亚裂解装置原料切换回石脑油影响，石脑油大幅走强，PX-石脑油价差承压。
甲苯价格：由于墨西哥对汽油的强劲需求，甲苯美亚价差扩大至70美金/吨，带动相关成本上升。
PX-石脑油及其他工艺利润：整体利润表现疲软，PX-MX价差、PX-燃料油价差及TDP价差均显示成本压力。

关键信息

2. 成本利润分析

PX-石脑油价差：持续偏弱，反映PX成本端压力。
甲苯利润：因墨西哥需求强劲，甲苯价格走高，甲苯调油价差显示利润提升。
短流程工艺利润：MX和TDP工艺利润较高，但PX整体利润承压。

3. 开工与产量

PX装置开工率：亚洲地区PX开工率上升至76%，中国国内总计开工率为85.9%（+3.7%）。
PTA装置开工率：中国大陆PTA开工率为77.3%（+1%），但实际计算开工率约为83%。
主要企业动态：
- 福化集团：福建漳州，负荷50-60%，一条80万吨装置5月20日停车，目前重启中。
- 东营威联石化（富海）：山东东营，负荷90-100%，5月10日逐步减产检修，6月17日和21日分别重启。
- 恒逸文莱：文莱，负荷60-70%，因装置起火，PX降负运行。
- HanwhaTotal：韩国Daesan，负荷90-100%，4月底检修后6月20日重启。
- SKGC：韩国Ulsan和Incheon，负荷分别为65-75%和80-85%。
- FCFC：中国台湾麦寮，负荷90-100%，7月上旬计划检修45天。
- 出光：日本，负荷40-50%，装置因检修推迟至7月重启。
- Eneos(JXTG)：日本，负荷50-60%，部分装置在2月下旬和5月上旬检修，预计7月底重启。

4. 进口与库存

PX进口：进口数量及同比数据反映市场供需变化，但具体数值未明确列出。
PX出口：出口数量及同比数据同样显示市场动态，但具体数值未明确列出。
PX库存：中国PX月度期末库存量及累积库存均有所波动，社会库存和企业库存均显示一定压力，库存水平维持高位。

行业背景与影响因素

5. 宏观环境

宏观观点：整体偏空，法国议会选举前投资者抛售法国资产，导致基债收益率与德国国债利差扩大至86个基点，为2012年以来最大。
财政赤字：法国财政赤字已超过欧盟规定上限，市场担忧欧洲是否面临新的债务危机。

6. 纺服与聚酯行业

纺服行业：进入季节性淡季，染厂订单跟进乏力，开机率下降至73%（-5%），部分地区因降雨影响排污，负荷下降加速。
聚酯行业：中性，7-8月聚酯减产计划较多，叠加高温限电，预估7月负荷在**87%**附近。

总结

本报告指出，PX市场整体呈现谨慎偏空态势，主要受成本端压力和需求端疲软影响。亚洲地区PX开工率回升，但供应压力仍存。PTA行业因部分装置检修，开工率有所下降，但实际运行负荷维持在较高水平。宏观层面，欧洲市场因财政赤字和选举预期，出现较大波动，可能对PX及下游产业链产生间接影响。整体来看，市场处于强预期弱现实的状态，需关注地缘政治、原料切换及季节性需求变化等因素对价格走势的影响。

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