20240623-国泰期货-2024年下半年PX_PTA期货行情展望_卸下压力_重新出发_22页_8mb

PX与PTA期货2024年下半年展望：供需格局与策略分析

1. 产业链供需态势

PX（精对二甲苯）
2024年上半年，PX呈现供应过剩与成本支撑并存的格局。产能扩张周期在下半年可能结束，PX加工费维持高位，但四季度需警惕季节性需求回落。产业链利润集中于上游，PX主导产业链估值。

PTA（聚酯原料）
PTA产能扩张周期持续，但下半年出口可能缓解供需压力。下游需求在“金九银十”旺季或迎正反馈，但前期库存压力未减。下半年PTA产量预计增长，加工费波动区间收窄。

2. 交易策略

PX策略

• 核心逻辑：逢低做多PXN（PX-PTA价差），关注远月成本支撑和近月需求疲软。
• 波动特征：产业链供需矛盾短期不突出，价格区间震荡为主，月差反套逻辑可能延续。

PTA策略

• 核心逻辑：成本支撑叠加季节性需求，期价震荡偏强。
• 交易机会：反套逻辑主导，但三季度可能短暂出现正套窗口期（如09合约）。

3. 风险提示

• PX：OPEC+减产预期动摇、地缘冲突导致物流中断、PX进口依赖度回升。
• PTA：下游库存累积超预期、油价下跌压制成本、全球经济下行影响需求。

4. 价格展望

• PX：三季度偏强，四季度回调，中枢整体高于2023年。
• PTA：下半年震荡偏强，波动区间5700-6300元/吨。

5. 简要总结

2024年下半年，PX与PTA价格受油价、供需格局及季节性因素驱动。建议关注PX月差反套和PTA正套机会，风险点集中于地缘冲突与需求回落。