20250610-冠通期货-沥青_震荡运行_3页_510kb

沥青市场总结：震荡运行

核心内容概述

本报告由冠通期货研究咨询部苏妙达撰写，发布于2025年6月10日，分析了沥青期货市场的运行情况及基本面变化。整体来看，沥青市场呈现震荡走势，主要受供需变化、资金状况及国际原油局势影响。

主要观点

• 供应端：沥青开工率持续回升，上周达到31.3%，较去年同期提高7.1个百分点，但仍处于近年同期中性偏低水平。
• 需求端：道路沥青开工率环比下降0.4个百分点至25.6%，为近年同期最低水平，主要受资金制约影响。
• 出货情况：华南地区汽运及船运出货顺畅，全国出货量环比增加14.31%，升至中性水平。
• 库存变化：沥青炼厂库存存货比继续回落，至17.8%，仍处于近年来同期最低位。
• 国际局势：美国对伊朗原油出口的制裁持续，伊朗表示保留铀浓缩能力，核协议前景不明朗，关注制裁是否放松。
• 委内瑞拉动态：特朗普政府允许雪佛龙在委内瑞拉进行设备维护，但禁止生产石油，关注其原油出口变化。
• 政策支持：政府工作报告提出实施更加积极的财政政策，新增政府债务规模达11.86万亿元，财政支出强度加大，可能对基建投资产生积极影响。

关键信息

期现行情

• 沥青2509合约：今日下跌0.80%，收于3483元/吨，5日均线上方，最低价3478元/吨，最高价3522元/吨。
• 持仓量：增加11329手至215950手。
• 基差：山东地区主流市场价为3710元/吨，沥青09合约基差上涨至227元/吨，处于偏高水平。

基本面跟踪

• 开工率：江苏新海等装置复产，沥青开工率环比上升3.6个百分点至31.3%。
• 道路运输业投资：2025年1-4月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-0.9%，较前一季度略有回落。
• 公路建设投资：1至4月全国公路建设完成投资同比增长-8.6%，仍为负增长。
• 基建投资：1-4月基础设施建设投资（不含电力）固定资产投资完成额累计同比增长5.8%，与前一季度持平。
• 财政政策：今年赤字率拟按4%左右安排，较上年提高1个百分点；赤字规模达5.66万亿元，财政支出强度明显加大，新增政府债务总规模为11.86万亿元。

市场建议

• 建议采取单边观望/做多沥青09-12价差策略，因逐步进入旺季，供需关系可能改善，推动价差扩大。

数据来源

• 期现行情数据：博易大师、Wind
• 基本面数据：隆众资讯、Wind

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

免责声明

本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容和意见仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。冠通期货及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

投资有风险，入市需谨慎。