深度报告-20240529-中国银河-创世纪-300083.SZ-3C复苏乘势而上_高端通用踏浪前行_33页_2mb

创世纪公司深度报告总结

公司定位与核心观点

创世纪是中国数控机床行业的领军企业，通过2015年业务整合剥离精密结构件业务，确立高端智能装备发展战略。公司主要业务包括3C钻攻机和通用机床，定位中高端数控机床，技术宽度和产品广度均居行业前列。

核心业务

1. 3C钻攻机

• 消费电子行业复苏带动需求增长，全球智能手机出货量同比增长780%，高端机型如iPhone15系列、Mate60系列刺激CNC设备更新。
• 钛合金手机中框加工难度提升，有望催生钻攻机增量需求。
• 公司全球累计销售钻攻机超9万台，市场占有率领先，2023Q4出货同比增长超120%。

2. 通用机床

• 国产机床行业复苏，政策推动大规模设备更新，行业拐点出现。
• 公司通用机床实现多品类布局，2023年立式加工中心销量4万台，新能源领域产品订单快速增长。

盈利预测与估值

• 预计2024-2026年归母净利润分别为494亿、621亿、763亿元，同比增长2569%和2286%。
• 基于相对估值法，给予2024年PE 28倍，合理市值13840亿元。
• 绝对估值采用FCFF法，合理市值区间12310-14270亿元。

风险提示

• 经济复苏不及预期。
• 新产品拓展不及预期。
• 技术迭代风险与行业竞争加剧。