20230626-华创证券-_资产配置快评_2023年第28期_Riders_on_the_Charts_每周大类资产配置图表精粹_9页_1mb
报告摘要
- 投资摘要: 强调持续关注资产配置，不要回顾过去。
- 英国经济分析: 英国央行超预期加息50个基点至5%，因财政赤字导致英债利率曲线未能持续倒挂，通胀水平仍高达8.7%。
- 欧洲家庭消费: 欧元区和英国家庭消费支出持续低于长期趋势线，表明疫后消费修复乏力，潜在GDP增速将不可逆回落。
- 美国房地产市场: 美国新屋需求强劲，新屋开工量创12个月新高。商业地产信贷规模达293万亿美元，再创历史新高，不良率低，风险尚可控。
- 美国商业银行信贷及存款: 抗疫经济刺激推升美国私人部门存款规模，商业银行证券投资规模高于疫情前，信贷增长空间仍大。
- 股市表现: 沪深300权益风险溢价(ERP)为5.7%，高于历史均值1倍标准差，估值回落空间有限。
- 债市分析: 中国10年期国债远期套利回报升至59个基点，显示债市加杠杆套利机会增多。
- 美元融资环境: 离岸美元融资成本较2023年初有所下降，显示美元融资环境趋松。
- 大宗商品与汇率: 铜金价格比回升至44，离岸人民币跌至7.2，两者背离可能预示人民币汇率走弱。
- 股债相对表现: 市场回报差异缩小，回归历史均值，股票相对债券吸引力增强。
- 风险提示: 美国可能出现系统性挤兑，中东地缘政治风险可能上升。
- 研究团队: 牛播坤、郭忠良为主要分析师。
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