20240325-华创证券-_资产配置快评_Riders_on_the_Charts_每周大类资产配置图表精粹_9页_1mb

资产配置快评：高盛证券研究报告核心摘要

• 黄金市场：黄金价格接近40年来的长期趋势线阻力位，历史数据显示1980年、2011年两个高点连线，预示未来可能达到2300美元高位。

• 美国房地产市场与通胀：2024年2月美国成屋销售环比增长至12个月最高，销售数据超预期，房地产市场呈"量价齐升"状态，将推升CPI同比。

• 汽油价格上涨对CPI影响：美国汽油平均价格已升破去年10月份高位，基数效应消退叠加油价反弹，加剧未来CPI同比上行压力。

• 美联储政策展望：

  • 中性利率预测值升至26%，但金融市场定价的中性利率为37%，显示美联储须维持高利率更长时间。
  • 实际薪资增速反弹为14%，连续5个月走高，推迟了美联储启动降息的概率。

• 资产价格相对价值：

  • 沪深300权益风险溢价处于历史高位。
  • 中国10年期国债远期套利回报倒挂，债市加杠杆机会减少。
  • 离岸美元流动性和融资环境相对宽松。

• 中国股市债市表现：沪深300与巴克莱中国债指的总回报比率回归16年均值，股票与债券之间的风险收益均衡关系趋于稳定。

• 风险提示：地缘政治冲突、外部需求变化以及原油价格的异常波动是重要的市场风险源。

注：本摘要基于华创证券2024年3月25日发布的《资产配置快评》整理提炼的分析要点。