教育行业2018年中期策略_拐点初现_顺势而为_15页_1mb

教育行业2018年中期策略总结

核心内容

2018年中期，教育行业迎来投资机会，A股与港股均呈现上涨趋势，但A股更具估值优势。分析师建议下半年重点关注A股教育板块，尤其是业绩完成度高、侧重教育业务发展、成长逻辑清晰、具有龙头地位的个股，如科斯伍德、科锐国际、三垒股份等。同时，港股教育板块因政策红利、市场情绪和资金偏好而呈现板块性上涨，但IPO机会可能优于二级市场交易。

主要观点

• A股教育板块：估值修复、关注度回升、并购整合提速等因素推动上涨，板块趋于分化，业绩兑现能力成为关键。
• 港股教育板块：受益于政策红利和资金流入，呈现普涨趋势，IPO机会可能优于二级市场交易。
• 早教市场：监管和运营风险较小，市场空间广阔，但渗透率低，发展潜力大，适合加盟模式。
• 民办幼儿园：普惠性与非普惠性幼儿园两极分化，普惠性幼儿园适合加盟，非普惠性则需提供高端服务。
• K12教培行业：整顿政策下，小机构被清理，龙头有望扩大市场份额。
• K12民办学校：受益于人口聚集，品牌为核心竞争力，具备年化25%-30%的内生增长潜力。
• 民办高等教育：毛入学率提升任务主要由民办高校承担，学费提价空间打开，但扩张需依赖外延并购。
• 职教培训：竞争性考试培训和技能培训成长空间优于通过类考试培训，需关注获客成本。

关键信息

A股重点公司数据

上半年板块上涨逻辑

• A股教育板块上涨主要源于估值修复、关注度回升、并购整合提速，价值分化明显。
• 港股教育板块上涨主要得益于政策红利、资金偏好及市场情绪，呈现板块性普涨。
• 港股通扩容为港股教育上涨提供了资金支持，提升了投资便利性。

下半年投资建议

• A股：关注业绩完成度高、侧重教育业务、具有龙头地位的个股。
• 港股：IPO机会优于二级市场交易，目前有8家教育公司正在聆讯，涵盖民办高等教育、K12民办学校和职教培训。
• 早教：监管风险小，市场空间大，渗透率低，适合加盟模式。
• 民办幼儿园：普惠性幼儿园可享受政策补贴，适合加盟；非普惠性需提供高端服务，适合直营。
• K12教培：整顿政策为龙头带来扩张机会，参培率低线城市有望提升。
• K12民办学校：人口聚集带来需求，品牌是核心竞争力，具备内生增长潜力。
• 民办高等教育：毛入学率目标明确，民办高校承担扩招任务，未来放量确定性强。
• 职教培训：竞争性考试培训和技能培训成长空间优于通过类考试培训，需关注获客成本。

风险提示

• 教育行业政策变动可能影响投资逻辑。
• 招生具有不确定性，特别是教培类机构，学生人数和学费增长存在不达预期的风险。