20210516-东吴证券-汽车行业月报_4月零售超预期_自主份额明显提升_11页_1mb

报告摘要

汽车行业4月月报总结

核心内容概览

2021年4月，中国汽车行业在芯片短缺和去年同期低基数影响下，整体产销保持增长，零售表现超预期。新能源汽车渗透率和非限购地区销量占比持续提升，自主品牌在市场份额和销量上表现优于合资品牌。投资建议强调“业绩为王，优中选优”，推荐具有电动智能转型潜力的整车企业及零部件企业。

主要观点

产销表现：
- 4月狭义乘用车产量165.8万辆（同比+8.9%，环比-9.1%），批发销量165.9万辆（同比+10.5%，环比-9.8%），零售销量160.8万辆（同比+12.4%，环比-8.3%）。
- 新能源乘用车产量19.1万辆（同比+195.4%，环比-0.6%），批发销量18.4万辆（同比+214.2%，环比-8.7%），零售销量16.3万辆（同比+192.8%，环比-12.0%）。
- 新能源汽车渗透率环比+0.1%，非限购地区销量占比环比+0.49%。
市场份额变化：
- 轿车与SUV市场中，自主与日系份额回升，美系与德系份额下降。
- 4月传统乘用车中高端消费占比微增，低端消费占比下滑。
重点车企表现：
- 自主品牌整体强于合资品牌，其中比亚迪、奇瑞、长安汽车、吉利汽车、广汽乘用车等表现较好。
- 新势力品牌中，特斯拉、小鹏、蔚来等销量均有增长，但特斯拉部分车型销量下滑。
库存情况：
- 企业库存与3月持平，渠道库存减少4.0万辆，累计为329万辆。
- 新能源乘用车库存增加3.5万辆，累计为60.2万辆，为历史高位。
- 自主品牌补库，合资品牌去库，其中奇瑞、比亚迪库存系数较高，广汽本田库存系数最高。
价格与折扣率：
- 4月下乘用车整体折扣率10.60%，环比+0.12%。
- 多数车企折扣率增加，其中一汽捷达、东风本田、长城汽车（Wey品牌）涨幅较大。
- 部分车型如哈弗初恋、第三代哈弗H6、吉利博越等折扣率上升，而坦克300、欧拉黑猫等维持或小幅下降。

关键信息

1. 产销层面

行业整体：
- 4月狭义乘用车产量、批发销量、零售销量同比均增长，但环比下降。
- 新能源乘用车销量增长显著，远高于传统乘用车。
重点车企：
- 自主品牌中，比亚迪、奇瑞、长安汽车、吉利汽车、广汽乘用车表现较好。
- 合资品牌中，一汽大众、上汽大众、广汽丰田等销量增长，但部分品牌如一汽丰田、长安福特、广汽本田销量下滑。