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长安汽车2021年3月25日点评总结

核心内容

本报告分析了长安汽车在2021年2月及累计的市场表现、子品牌销售情况、车型销售表现、盈利预测及投资建议，并提示相关风险。分析师张湃对长安汽车维持“买入”评级，认为其在行业复苏背景下具有较强增长潜力。

主要观点

• 市场表现：2021年2月，公司汽车产销同比大幅增长，主要受益于同期基数较低及疫情后市场复苏。月产销比为1.03倍，累计产销比为1.08倍，但环比有所下降，显示增长势头有所放缓。
• 子品牌表现：重庆长安与合肥长安增长显著，分别同比增长579.23%和872.84%，而长安福特与长安马自达保持稳定增长。
• 车型表现：长安CS75PLUS、逸动、长安UNI-T、长安CS35等车型销量稳定增长，其中长安CS75PLUS以月销32697辆位居第一，长安UNI-T、UNI-K系列未来有望带动销量提升。
• 盈利预测：预计公司2020年、2021年每股收益分别为0.72元、0.88元，对应PE分别为19.44倍、16.08倍，维持“买入”评级。
• 行业前景：我国经济复苏持续，三四线城市购车潜力较大，预计汽车销售将呈现“前高后低”趋势，但长期仍有望保持低速增长。

关键信息

2021年2月市场数据

• 收盘价：14.08元
• 年内最高/最低：24.70元/14.07元
• 流通A股：39.01亿
• 总股本：54.40亿
• 流通A股市值：549.21亿
• 总市值：682.74亿

财务预测（单位：百万元）

盈利能力指标

风险提示

1. 行业景气度下行
2. 汽车销量不及预期
3. 行业政策大幅调整

投资建议

• 行业层面：我国经济复苏态势良好，三四线城市仍有较大购车潜力，预计2021年汽车销售呈现“前高后低”趋势。
• 公司层面：自主品牌表现强劲，重点车型如长安CS75PLUS、逸动、欧尚X5、欧尚X7等销量增长迅速，UNI-T与UNI-K系列未来有望进一步提升销量。
• 评级：维持“买入”评级，认为公司具备增长潜力，估值合理。

总结

长安汽车在2021年2月及累计销售中表现出较强的市场恢复能力，尤其是在自主品牌方面，多款车型销量增长显著。尽管环比增长有所放缓，但整体表现符合预期。分析师张湃基于公司良好的增长趋势和行业前景，维持“买入”评级。公司财务指标逐步改善，盈利预测显示未来两年EPS有望持续增长，估值处于合理区间。然而，行业风险仍需关注，包括景气度下行、销量不及预期及政策调整等。